قالت شركة “بلاك روك” إن مخاطر أسعار النفط وتقلبات سعر الصرف تمثلان عائقًا رئيسيًا أمام جهود الهند لجذب الاستثمارات الأجنبية إلى سوق السندات الحكومية، رغم الإجراءات الأخيرة التي اتخذتها نيودلهي لتعزيز جاذبية ديونها.
وأوضح مسؤول في شركة “بلاك روك” أن الإجراءات التي اتخذتها الهند لتحسين جاذبية ديونها تُعد إيجابية ومحل ترحيب، إلا أن المخاوف المرتبطة بأسعار النفط وتأثيرها على الروبية لا تزال تشكل عائقًا كبيرًا أمام دخول المستثمرين الأجانب إلى السندات الحكومية.
وفي إطار جهودها لدعم الروبية وزيادة الإقبال على السندات، أعلنت الهند الأسبوع الماضي عن تخفيضات ضريبية للمستثمرين الأجانب في السندات، إلى جانب حزمة من الإجراءات الهادفة إلى تعزيز تدفقات الاستثمار وتحسين الوصول إلى السوق.
وقد تسارعت تدفقات الاستثمار الأجنبي إلى السندات الهندية عقب هذه الإجراءات، حيث ينظر بعض مديري الصناديق إليها بإيجابية.
موقف “بلاك روك” الاستثماري الحالي
ومع ذلك، أوضحت “بلاك روك” أنها تجنبت إلى حد كبير الدخول في السوق الهندية هذا العام، ولم تُجرِ «أي تغيير جوهري في انكشافها الاستراتيجي حتى الآن»، وفقًا لنافين سايغال، رئيس قسم الدخل الثابت العالمي في “بلاك روك” لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ.
وأضاف سايغال أن «أكبر عائق عملي أمام المستثمرين الخارجيين في الهند لا يزال يتمثل في مسار الشرق الأوسط وأسعار النفط».
وبينما قد تدعم هذه الإجراءات تدفقات رأس المال بشكل محدود، حذرت أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، التي تدير أصولاً بنحو 14 تريليون دولار، من توقع تدفقات فورية كبيرة أو أحادية الاتجاه.
تكلفة التحوط من مخاطر العملة
وقال سايغال إن «العائق الأكبر بالنسبة لكثير من المستثمرين هو التكلفة الإجمالية للتحوط من مخاطر صرف العملات الأجنبية»، وأشار إلى أن البيئة الاقتصادية الكلية في الهند لا تزال تواجه تحديات، مع استمرار مخاطر التضخم والضغوط على المالية العامة.
وأوضح أن تقلبات أسعار النفط الخام توسّع نطاق النتائج المحتملة للحساب الجاري الهندي والتضخم وقيمة الروبية، وهو ما يبقي تكاليف التحوط مرتفعة ويضعف العائد الإجمالي للسندات الهندية.
وفي الوقت الحالي، تركز “بلاك روك” على فرص القيمة النسبية بدلاً من اتخاذ رهانات مباشرة على اتجاهات أسعار الفائدة في الهند.
المخاطر الجيوسياسية وسوق النفط
ورغم أن التوقعات بشأن اتفاق سلام مع إيران أسهمت في تراجع أسعار النفط، فإن استمرار الصراع وعدم التوصل إلى تسوية دائمة لا يزال يضيف حالة من عدم اليقين إلى أسواق النفط، مما يزيد حذر المستثمرين تجاه مخاطر التوازنات الخارجية للهند وعملتها.
وقال سايغال إن «وضوح الرؤية الجيوسياسية من شأنه أن يعزز ثقة المستثمرين في مخاطر الروبية، ويشجع على إعادة توجيه الاستثمارات نحو السندات الهندية التي أصبحت أكثر جاذبية من حيث العوائد».
