قامت سى اى كابيتال للبحوث من خلال مذكرة بحثية حديثة بألقاء الضوء على اداء شركة العرفة للاستثمارات و الاستشارات المالية (AVIC) و اعادة تقييم سهم الشركة تبعا للظروف الاقتصادية المتغيرة سواء على المستوى العالمى او المحلى .
وذكرت سى اى كابيتال ان العرفة اظهرت تحسن فى الاداء التشغيلى خلال الربع الثالث من 2012 مقارنة بأداءها خلال الربعين السابقين .
وان ايرادتها ارتفعت بـ 2.5% على اساس سنوى ,فيما ظل هامش الايرادات ما قبل خصم الضرائب و الفوائد و الاهلاك و الاستهلاك يتحرك بشكل عارضى خلال تلك الفترة .
و انه بالرغم من تضاعف ارباح العرفة خلال الربع الثالث لتصل الى 2.3 مليون دولار الا انها جاءت اقل من توقعات سى اى كابيتال بـ 30% و التى جاءت عند 3.3 مليون دولار , و ارجعت ذلك الى ارتفاع الضرائب خلال تلك الفترة.
وانه فى ضوء استمرار القلاقل و الاضطرابات الاقتصادية خاصة بأوروبا , فقد اتجهت سى اى كابيتال الى تخفيض توقعتها بشأن ايرادات و عوائد الشركة لعام 2012- 2013 ,كما اخذت فى الاعتبار اتجاه الحكومة المصرية الى فرض مزيد من الضرائب على بعض القطاعات التشغيلية .
وخفضت سى اى كابيتال القيمة العادلة طويلة الاجل لسهم الشركة بـ 8% الى 0.8دولار و السعر المستهدف بـ 19% الى 0.56 دولار , مع الحفاظ على توصيتها “بالشراء ” .
وعن المستجدات التى طرءت على ذلك التقييم مقارنة بالتقييم السابق قالت سى اى كابيتال انها قامت بتخفيض توقعاتها لأيرادات الشركة بـ 8% للفترة من 2012/2013 – 2014/2015 و ذلك فى ظل حالة عدم الاستقرار التى يشهدها الاقتصاد العالمى بجانب انخفاض ايرداتها من قطاع المنسوجات و الملابس الجاهزة ,بالأشارة الى اخذها فى الحسبان بدأ التشغيل التجارى بمصنع الشركة الجديد للقمصان الذى بدأ الانتاج فى الربع الاول من 2012 و بدأ كونكريت فى ادخال تكنولوجيا التفصيل الخاص.
وخفضت سى اى كابيتال توقعتها بالنسبة لهامش الارباح ما قبل خصم الضرائب و الفوائد و الاهلاك و الاستهلاك بـ 181 نقطة اساس لعام 2012 نظرا لاستمرار العروض التسويقية لتدعيم مبيعات التجزئة لكونكريت – ذراع مبيعات التجزئة للعرفة بأنجلترا – و مصاحبتها لأنخفاض معدلات الاستهلاك بقطاع المنسوجات و الملابس الجاهزة هناك .
ولكنها تتوقع ان يشهد هامش الارباح ما قبل خصم الضرائب و الفوائد و الاهلاك و الاستهلاك تحسن سنويا بشكل اساسى على خلفية زيادة مساهمة الشركة فى مجال تصنيع الملابس الفاخرة المتميز بأرتفاع هوامش ارباحه الى جانب توقعها بتعافى الاسواق .
وبناء على ما سبق الى جانب الارتفاع المتوقع فى معدلات الضرائب قامت سى اى كابيتال بتخفيض توقعتها لأرباح الشركة عن 2012 بـ 45% الى 10.5 مليون دولار …كما خفضت توقعاتها للارباح على مستوى الثلاث اعوام القادمة بـ 34%
وذكرت سى اى كابيتال ان ايرادات العرفة استمرت فى النمو خلال الربع الثالث من 2012 حيث ارتفعت بـ 2.5% على اساس سنوى لتصل الى 71.8 مليون دولار (بأرتفاع 10% عن توقعات سى اى كابيتال ) و ارجعت ذلك بشكل كبير الى النمو فى قطاع الملابس الجاهزة و المنسوجات بـ 31% ( استحوذ القطاع على 42% من مبيعات الشركة خلال الربع الثالث ) و جاء نمو ذلك القطاع من زيادة حجم اعمال التصنيع بالنسبة للماركات العالمية مثل zara و Massimo Dutti من خلال الشركة المصرية البرتغالية احدى الشركات التابعة لها .
بينما ادت التحديات التى تشهدها بسوق المملكة المتحدة و تبعات تدهور قيمة الجنيه امام الدولار الى التأثير على ايرداتها من شركة كونكريت – ذراع منتجات التجزئة- لتنخفض ايرادات التجزئة بـ 1% خلال الربع الثالث .
و عن المخاطر و المحفزات التى تشهدها العرفة فى ضوء ذلك التقييم ……رصدت سى اى كابيتال المخاطر فى التباطؤ فى الاسواق الاجنبية , مواجهة منافسة قوية على مستوى الصناعة من البلدان المعروفة بأنخفاض تكلفة التصنيع لديها مثل فيتنام و بنجلاديش و الصين , انخفاض قيمة الجنيه الاسترلينى , ايقاف الحكومة لبرنامج دعم الصادرات و استمرار عدم استقرار الاوضاع السياسية.
وعلى صعيد المحفزات تمثلت فى ان مصر تعد محور توريد رئيسى للاسواق الاساسية نظرا لأنخفاض التكلفة فيها و قربها من تلك الاسواق, الاعفاء الجمركى لصادرات المنسوجات المصرية للولايات و اوروبا و حرص العرفة على الالتزام بتعاقدتها مع عملائها و هو ما يضمن لها سوق دائم لمنتجاتها.
وعقدت الشركة مؤخرا اجتماع الجمعية الغير عادية والتى اعتمدت الموافقة على صفقة بيع الاسهم المملوكة للشركة فى شركة كونكريت للملابس الجاهزة ش.م.م لصالح البنك التجاري الدولي باعتبارهم من عقود المعاوضة بمبلغ اجمالى 152 مليون جنيه مصرى وفقا للعقود التى تم الاطلاع عليها بمقر الشركة .
كما وافقت الجمعية غير العادية على عملية اعادة هيكلة شركات المجموعة ونقل ملكية أسهم العرفة للاستشارات والاستشارات فى شركاتها التابعة لشركات تابعة أخرى فى المجموعة وكذلك التنازل عن مديونيات شركة العرفة لقبل شركاتها التابعة (بشكل مباشر او بشكل غير مباشر) جزئيا او كليا و / او حوالة الحقوق فى تلك المديونيات لصالح شركات تابعة أخرى فى المجموعة (بشكل مباشر أو غير مباشر) وذلك فى إطار عملية اعادة الهيكلة .
واظهرت نتائج اعمال العرفة خلال التسعة اشهر الاولى من 2012 (الفترة من 01/02/2012 الى 31/10/2012) تحقيقها صافى ربح بلغ 6,306,754دولار امريكي مقارنة بـ 6,507,161 دولار امريكي ارباح محققة خلال نفس الفترة من العام الماضى.
اعداد: شيماء السركى
