أصدرت بحوث شركة بلتون المالية القابضة، توصية بشراء سهم البنك التجاري الدولي “CIB” ، حيث بلغت القيمة السوقية للبنك 38.58 مليار جنيه، بواقع 33.63 جنيه للسهم الواحد، وبقيمة عادلة قدرتها بحوث بلتون بلغت 52.08 جنيه، متوقعة ارتفاع السهم بنسبة 54.9%.
أصدر البنك التجاري الدولي نتائج أعمال قوية عن الربع الرابع لعام 2015، حيث تجاوزت الأرباح والإيرادات بحوث شركة بلتون لتداول الأوراق المالية، بسبب نجاح البنك في الحفاظ على صافي هامش فائدة قوي، واستمراره في تسجيل أعلى صافي هامش فائدة في قطاع البنوك بأكمله.
كانت أبرز العوامل الإيجابية الرئيسية بالنتائج تعافي الرسوم والعمولات بنحو قوي و تحسن جودة الأصول، وفقاً لبحوث بلتون.
ووفقًا لتوقعات بحوث بلتون، استمر البنك التجاري الدولي في تسجيل مخصصات مرتفعة جدًا (حيث سجلت تكلفة المخاطرة بشكل عام 290 نقطة أساس في 2015 مقابل 120 نقطة في 2014)، في حين استخدم البنك المكاسب من بيع نسبة 45% من شركة التجاري الدولي للتأمين على الحياة بالكامل في تعزيز مخصصاته (حيث بلغت تغطية المخصصات 188% في ديسمبر 2015).
كان عدم ارتفاع القروض مخيبًا للآمال في النتائج، من واقع رؤية بحوث بلتون ، حيث لم ترتفع القروض في الربع الرابع لعام 2015 بسبب انخفاض إقراض الشركات بالربع الثالث لعام 2015 .
وقالت أيضا أن نمو الودائع كان ضعيفاً أيضًا على أساس ربع سنوي، إلا أن ذلك كان متوقعاً بعد رفع البنوك الحكومية أسعار الفائدة على شهادات الادخار.
وأوضحت بحوث بلتون أن سهم البنك التجاري الدولي يتداول في الوقت الحالي بمضاعف قيمة دفترية 1.8 مرة لعام 2016 (أقل مستوى منذ 2013)، مع عائد على متوسط حقوق المساهمين عند 26%.
أهم النقاط :
• نمو قوي للأرباح بنسبة 11.0% مقارنة بالربع الرابع لعام 2014 مسجلة 1.15 مليار جنيه، بارتفاع 7% عن توقعاتنا عند 1.07 مليار جنيه.
• الهوامش تحافظ على قوتها على أساس ربع سنويبسبب تغيرات مواتية في عائدات الإقراض و سندات الخزانة، مع استقرار تكاليف التمويل. سجل صافي هامش الفائدة 558 نقطة أساس لعام 2015 مقارنة بـ 541 نقطة في 2014، أعلى صافي هامش فائدة في القطاع.
• تحسن نمو الرسوم والعمولات بنسبة 24% عن الربع الرابع لعام 2014 و 32% عن الربع الثالث لعام 2015 وذلك بعد ربعي عام على التوالي من عدم النمو.
• رصد البنك مكاسب بيع حصته 45% في شركة التجاري الدولي للتأمين على الحياة للمخصصات رغم تحسن جودة الأصول. هبطت القروض المتعثرة لدى البنك بنسبة 10% مقارنة بسبتمبر 2015 مسجلة 2.5 مليار جنيه. ومع ذلك، سجل البنك التجاري الدولي مخصصات خسائر قروض بنحو 562 مليون جنيه مقابل 122 مليون جنيه في ديسمبر 2014 و 472 مليون جنيه في سبتمبر 2015. ارتفعت تغطية المخصصات إلى 188% من 155% في سبتمبر 2015.
• تراجع الكفاءة بنحو طفيف في الربع الرابع لعام 2015. ارتفع معدل التكاليف إلى الأرباح لدى البنك إلى22.7% في الربع الرابع لعام 2015، بينما سجل معدل التكاليف التشغيلية إلى الأصول 160 نقطة أساس مرتفعًا من 118 نقطة في سبتمبر 2015.
• لم تتغير محفظة قروض البنك التجاري الدولي مقارنة بسبتمبر 2015، مسجلة 62.6 مليار جنيه في ديسمبر، وبارتفاع 17.8% عن ديسمبر 2014 وأقل من توقعاتنا و توقعات الإدارة بارتفاعها بنسبة 25% عن ديسمبر 2014.
• كان نمو الودائع ضعيفًا في ديسمبر 2015، حيث ارتفعت الودائع بنسبة 0.6% فقط عن سبتمبر 2015 (وبنسبة 27.3% عن ديسمبر 2014) مسجلة 155.2 مليار جنيه. تراجعت مساهمة ودائع الحسابات الجارية والادخارية في إجمالي الودائع إلى 48.1% مقارنة بـ 48.9% في سبتمبر 2015. بلغ معدل القروض إلى الودائع 40.3% في ديسمبر 2015.
• انخفض هيكل رأس المال بشكل ملحوظ، ولكنه لا يزال أعلى من الحد الأدنى الذي يفرضه البنك المركزي المصري،حيث استقر معدل كفاية رأس المال عند 12.7% في ديسمبر 2015، منخفضًا من 14.0% في سبتمبر 2015. وسجل معدل كفاية رأس المال الأساسي 11.7% مقابل 13.0% في سبتمبر 2015.
|
قائمة الدخل
|
|||||||
|
العام المالي المنتهي في ديسمبر (‘000 جنيه)
|
الربع الرابع 2014
|
الربع الأول 2015
|
الربع الثاني 2015
|
الربع الثالث 2015
|
الربع الرابع 2015
|
على أساس سنوي
|
على أساس ربع سنوي
|
|
أرباح الفائدة
|
3,342,928
|
3,366,458
|
3,529,738
|
3,806,605
|
4,070,228
|
21.8%
|
6.9%
|
|
مصروفات الفائدة
|
(1,450,795)
|
(1,510,765)
|
(1,604,633)
|
(1,722,038)
|
(1,872,015)
|
29.0%
|
8.7%
|
|
صافي الأرباح من الفوائد
|
1,892,133
|
1,855,693
|
1,925,105
|
2,084,567
|
2,198,213
|
16.2%
|
5.5%
|
|
الرسوم والعمولات
|
460,209
|
472,851
|
457,005
|
431,498
|
571,470
|
24.2%
|
32.4%
|
|
الأرباح من الاستثمارات
|
43,296
|
245,998
|
148,869
|
286,895
|
358,453
|
727.9%
|
24.9%
|
|
الأرباح التشغيلية
|
2,395,638
|
2,574,542
|
2,530,979
|
2,802,960
|
3,128,136
|
30.6%
|
11.6%
|
|
مخصصات خسائر القروض
|
(122,260)
|
(420,898)
|
(227,544)
|
(471,838)
|
(562,159)
|
359.8%
|
19.1%
|
|
المصاريف الإدارية والإهلاك
|
(573,404)
|
(527,660)
|
(500,732)
|
(500,156)
|
(681,490)
|
18.8%
|
36.3%
|
|
التكاليف التشغيلية
|
(573,404)
|
(527,660)
|
(500,732)
|
(500,156)
|
(710,427)
|
23.9%
|
42.0%
|
|
صافي الأرباح التشغيلية
|
1,699,974
|
1,625,984
|
1,802,703
|
1,830,966
|
1,855,550
|
9.2%
|
1.3%
|
|
حقوق الأقلية
|
(626)
|
(233)
|
21
|
(161)
|
(313)
|
-50.0%
|
94.4%
|
|
أرباح أخرى
|
(222,744)
|
9,641
|
(146,287)
|
(190,086)
|
(235,116)
|
5.6%
|
23.7%
|
|
صافي الأرباح قبل خصم الضرائب
|
1,476,604
|
1,635,392
|
1,656,437
|
1,640,719
|
1,620,121
|
9.7%
|
-1.3%
|
|
ضريبة الدخل
|
(444,115)
|
(527,226)
|
(508,905)
|
(313,062)
|
(474,500)
|
6.8%
|
51.6%
|
|
صافي الأرباح بعد خصم الضرائب
|
1,032,489
|
1,108,166
|
1,147,532
|
1,327,657
|
1,145,621
|
11.0%
|
-13.7%
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
قائمة المركز المالي
|
|||||||
|
العام المالي المنتهي في ديسمبر (‘000 جنيه)
|
ديسمبر 2014
|
مارس 2015
|
يونيو 2015
|
سبتمبر 2015
|
ديسمبر 2015
|
على أساس سنوي
|
على أساس ربع سنوي
|
|
النقدية والمستحقات من البنك المركزي
|
7,502,256
|
8,842,134
|
12,668,642
|
9,230,657
|
9,848,954
|
31.3%
|
6.7%
|
|
ارصدة لدى البنوك
|
9,521,999
|
9,979,956
|
8,728,922
|
15,882,704
|
21,002,305
|
120.6%
|
32.2%
|
|
أذون الخزانة والسندات الحكومية
|
30,548,890
|
30,680,693
|
26,569,148
|
28,544,522
|
22,130,170
|
-27.6%
|
-22.5%
|
|
اصول مالية بغرض المتاجرة
|
3,762,718
|
5,664,441
|
6,006,088
|
6,401,833
|
5,848,377
|
55.4%
|
-8.6%
|
|
الاستثمارات المتاحة للبيع
|
27,702,122
|
32,229,425
|
37,577,558
|
43,333,157
|
46,289,075
|
67.1%
|
6.8%
|
|
الاستثمارات المحتفظ بها حتى تاريخ الاستحقاق
|
9,160,746
|
10,208,841
|
9,763,861
|
9,262,579
|
9,261,220
|
1.1%
|
