استقبال 3 شحنات ماشية العام الحالي..وتوزي منتجات “ارلا” يضيف 5 قروش للسهم
“سيجما” ترفع القيم العادلة للسهم 13.6% لـ8.09 جنيه
التقت إدارة شركة جهينة للصناعات الغذائية بمراكز البحوث لمناقشة نتائج اعمال الشركة عن العام 2015، وابرز محددات ادائها الفترة المقبلة.
وعزت الإدارة نمو الإيرادات في عام 2015 إلى زيادة الكميات المباعة، رغم ثبات الأسعار وتقديم عروض للموزعين في العديد من المرات خلال العام .
وقالت بحوث “فاروس”، أن إدارة جهينة خلال الإجتماع عن رصد 600 مليون جنيه كنفقات رأسمالية لتمويل مشروعاتها خلال عام 2016 سيتم الحصول عليها عبر 50% قروض و الباقي من خلال رأسمال الشركة, على أن توجه 250 مليون جنيه لإصلاح الآلات الحالية وتركيب خطوط تعبئة جديدة.
فيما سيخصص 190 مليون جنيه للمشاريع الزراعية، ومعظمها (175 إلى 185 مليون جنيه) سوف تستخدم في مزارع الألبان, فيما ستستخدم الـ 160 مليون جنيه المتبقية في توسيع أسطول الشركة ومراكز التوزيع، والوصول إلى عدد أكبر من منافذ البيع بالتجزئة.
وتستهدف جهينة شراء 4000 رأس من الأبقار الحلوب في مزرعة الألبان بحلول نهاية العام، والتي ستغطي 15٪ من احتياجات الحليب للشركة. وتتوقع إدارة “جهينة” أنها ستوفر 20٪ من الحصول على الحليب من على مزرعة مملوكة بالكامل مقابل شراء الحليب من أطراف ثالثة، جنبا إلى جنب مع غيرها من الفوائد من التكامل الرأسي مثل زمن استجابة أسرع للطلبات إذا نجحت خطط الشركة للتوسع عموديا فمن المتوقع أن يتم إضافة المزيد من الأبقار الحلوب إلى مزرعة لتصل إلى 8000 بقرة بحلول نهاية 2018·
كما أشارت إدارة الشركة إلى قدرتها في الحفاظ على حصتها السوقية في جميع القطاعات الإنتجاية خلال العام، إلا أنه جاء على حساب إرتفاع المصروفات البيعية والإدارية لتمثل 18.9٪ من الإيرادات, وأشارت الإدارة أنه بالنظر إلى الوضع العدائي من المنافسة في منتجات الألبان و العصير، فإن مصاريف التسويق والتوزيع كنسبة من المبيعات متوقع أن تظل عند مستوياتها الحالية خلال عام 2016.
وأشارت إدارة “جهينة” إلى أن الشركة لديها ميزة تنافسية خلال الفترة الحالية نتيجة توفر مخزون من اللبن المجفف تغطى إحتياجاتها حتى نوفمبر 2016 ما سيجعلها تستفيد من الأسعار المنخفضة .
وأوضحت إدارة الشركة أن انخفاض قيمة الجنيه المصري يؤثر بشكل مباشر وغير مباشر، حيث يمثل المواد الخام المستوردة نحو 50٪ من تكاليف الشركة, وهو ما سيدفع الشركة لرفع الأسعار تدريجياً بين 6-7٪ في عام 2016, وهو ما ستحذوه باقي الشركات المنافسة حسب توقعات الشركة.
من جانبها قالت بحوث شركة “فاروس” أنه خلال التسعة أشهر الأولى من عام 2014, رفعت جهينة أسعار بيع اللبن والزبادي كرد فعل للزيادة التي حدثت في أسعار الحليب المجفف خلال عام 2013 وحتى أوائل عام 2014. وأثر ارتفاع الاسعار في تباطؤ حاد في نمو مبيعات الألبان بسبب قوة التسعير محدودة.
وأوضحت “فاروس” انها ستراقب عن كثب تأثير ارتفاع الأسعار في عام 2016 على مبيعات جهينة وحصتها في السوق لتقييم درجة مرونة الطلب السعرية وشراسة المنافسة
وأشارت الإدارة إلى أن المشروع المشترك للشركة مع شركة آرلا (Arju) قد بدأت بالفعل توزيع الجبن، الزبدة، وحليب الأطفال آرلا في مصر.
ابقت بحوث بنك الاستثمار “سيجما كابيتال” على التوصية بالاحتفاظ بسهم شركة جهينة للصناعات الغذائية؛ الا أنها رفعت القيمة العادلة للسهم لتصبح 8.09 جنيه للسهم الواحد مقابل 7.12 جنيه فى التقييم السابق عليه، بسبب توقعات استمرار الاداء التشغيلي الايجابي للشركة.
وذكرت “جهينة” أن الطاقة الانتاجية لقطاعات الشركة مرشحة للنمو بنسب تتراوح بين 5 الى 45% خلال العام الحالي، وجاء على رأسها قطاع العصائر بنمو 40- 45% من 240 الف طن الى 342 الف طن.
وقالت بحوث “سيجما كابيتال”، أن رفع القيمة العادلة يعكس توقع محسن لهوامش الشركة خلال 2016، وأمنت الشركة لنفسها مخزوناً من اللبن البوردة حتى الربع المقبل، مما يعني الحصول على دولارات بسعر أرخص وتحوُّط ضد التعرُّض مخاطر السلع .
وفيما يتعلق بالعام 2016، أعلنت شركة جهينة بالعام للصناعات الغذائية نفقات رأسمالية بقيمة 640 مليون جنيه، ذلك بشكل رئيسي لتمويل التوسُّع في الطاقات الانتاجية ورفع مساهمة التوريد الداخلي لمنتجات الالبان عبر المزارع المملوكة لجهينة .
ذكرت “سيجما كابيتال”، فى الورقة البحثية، أنه سوف يتم توجيه جزء كبير لمزرعة الالبان، والتي استهدفت جهينة لها بأن تحتوي على 4,000 رأس ماشية بحلول نهاية العام 2017، وحصلت الشركة بالفعل على 1,600 رأس ماشية، ويتبقى بذلك ثلاث شحنات خلال العام 2016.
وأضافت أن مزرعة الالبان تزود “جهينة” حالياً بـ7% من احتياجاتها ومن المتوقَّع أن تصل هذه النسبة الى 25% بحلول العام 2018 – 2019 .
واستبعد تقييم “سيجما” المشروع المشترك مع شركة “ارلا” الهولندية تحت مسمى “ارجو”، بسبب عدم وجود بيانات تفصيلية عن المشروع، الا أنها قدرت القيمة المضافة لـ”جهينة”، من توزيع منتجات “ارلا”، بقيمة 5 قروش للسهم الواحد.
قالت “سيجما كابيتال”، أن هناك عدة عوامل خارجية تساهم فى تحسن توقعات الاداء بالنسبة للشركة خلال العام الحالي، ولاسيما اعلان شركة “فونتيرا”، التى تعد اكبر مصدر للالبان عالمياً والتى تورد اللبن البودرة كامل الدسم لـ”جهينة” عن توقعاتها بشأن اسعار اللبن البودرة مرتين خلال 2015 و 2016 .
وتوقعت استقرار اسعار اللبن البوردة خلال العام الحالي، مع عودته للارتفاع مرة اخري بنهاية 2016 وحلول العام المقبل، بسبب احتمالات تقلص حجم الاسواق خلال الفترة.
وتحدثت “سيجما” عن شركة المراعي والتى لاتزال توسعاتها مستمرة إلا أن القيود الموضوعة من جانب السعودية على زراعة الأعلاف سوف تخفف من قدرة الشركة على دعم نموَّها في مصر. و أعلنت شركة المراعي عن نفقات رأسمالية بقيمة 4.2 مليار ريال ضمن خطة اكبر تمتدالى العام 2020 تستهدف ضخ 21 مليار ريال فى برنامج نفقاتها الرأسمالية.
وأوضحت “سيجما” أن شركة “بيتي” ذراع “المراعي” في السوق المصري انشأت مصنعها للعصير بتكلفة مليار جنيه كجزء من خطتها لضخ 4 مليارات جنيه فى السوق المصرية كما تعتزم زيادة مبيعاتها الى 5 مليارات جنيه بحلول العام 2020 ، مقابل 2 مليار جنيه العام الماضي بنمو سنوي 20% ، الا أن المراعي تتأثر سلباً من قرارات منع زراعة الاعلاف لتقص المياه الذي سيكلفها سنوياً 200 مليون ريال زيادة فى التكاليف فضلاً عن استيراد جميع احتياجاتها من الاعلاف بحلول 2019 .
واتجهت الشركة لشراء قطعة الارض 7.2 مليون مربع فى كاليفورنيا بالولايات المتحدة الامريكية بقيمة 31.8 مليون دولار فى يناير العام الماضي، لتكون مصدراً لأعلافها، فضلاً عن رفع تكلفة الدعم على الخدمات تدريجياً نظراً للموقف الحالي للنقط دفع المملكة لرفع الدعم التدريجي على الخدمات فضلاً عن احتمالات خفض العملة.
وقالت سيجما ان تأثير ازمة توافر الدولار الامريكي فى السوق المصري لا يزال لها تأثير محدود على الشركة بسبب اعتبار السله التى تستوردها الشركة من السلع الاستراتيجية، وحصلت “جهينة” على 80% من احتياجاتها الدولارية من البنوك ، فضلاً عن أن خططتها لزيادة الصادرات من 3% من المبيعات الى 14% من المبيعات خلال 5 سنوات من شأنه تخفيف اثار تخفيض الجنيه.
