“النعيم” توصي بالشراء لسعر مستهدف 30.2 جنيه للسهم بزيادة 155% عن السعر السوقي
أوصت بحوث شركة “النعيم القابضة” بشراء سهم “السويس للأسمنت” رغم تراجع نتائج الأعمال الفصلية للربع الثاني عن الفترة المقارنة في العام الماضي, حيث سجلت صافي الأرباح 48 مليون جنيه مقابل 61 مليون جنيه خلال الربع الثاني من عام 2015.
وأوضحت “النعيم” أن هناك نظرة مستقبلية إيجابية تجاه ربحية الشركة والطلب على الأسمنت في الأجل المتوسط, حيث بدأت الشركة استخدام الفحم بمصنع القطامية (طاقة 1.5 مليون طن سنويًا) ومصنع السويس (طاقة 3 ملايين طن سنويًا)، كما أنها تخطط لتحويل مصنعي حلوان وطرة للعمل بالفحم خلال فترة 18 شهرًا المقبلة.
وتستهدف الشركة من تنويع مصادر الطاقة المستخدمة تجنب الآثار السلبية الناتجة عن ارتفاع تكاليف الطاقة وحالات توقف الإنتاج، مما سينتج عنه تحسن ملحوظ في الربحية في الأجل المتوسط, وحددت النعيم سعراً مستهدفاً للسهم عند 30.2 جنيه مقابل 11.84 جنيه السعر السوقي الحالي بزيادة 155%.
بلغت الإيرادات 1.4 مليار جنيه في الربع الثاني من 2016، بتراجع نسبته 10.8٪ على الأساس الربع سنوي و2٪ على الأساس السنوي. ارتفعت الأسعار بنسبة 4٪ على الأساس الربع سنوي، في حين أنها استقرت على الأساس السنوي، فيما انخفض حجم المبيعات بنسبة 11٪ على الأساس الربع السنوي، ولكنه شهد ارتفاعًا طفيفًا على الأساس السنوي.
سجل هامش الربح الإجمالي 16.9٪ في الربع الثاني من 2016 مقابل 9.7٪ في الربع الأول من 2016 و12.6٪ في الربع الثاني من 2015.
تواصل الإدارة نظرتها المتفائلة تجاه إنتاج الأسمنت ومبيعاته خلال عام 2016 وما بعده؛ حيث لا تزال المؤشرات الأساسية لقطاع البناء والتشييد بمصر قوية، خاصة وأن مصر تخطط لتنفيذ عدد من المشروعات القومية الكبرى، مما سيعزز الطلب على الأسمنت. ومع ذلك ترى الشركة أن التدابير الجديدة لفرض المزيد من القيود على الواردات والائتمان الاستهلاكي من شأنها التأثير سلبًا على النمو الاقتصادي بوجه عام.
وترى “النعيم” في ورقة بحثية, عن “السويس للأسمنت” أن نتائج الأعمال جاءت إيجابية خاصة على صعيد الربحية، على أثر تراجع تكلفة البضاعة المباعة (نتيجة انخفاض تكاليف الطاقة)، على الرغم من تراجع المبيعات عن التوقعات (تأثرًا بتراجع الطلب في شهر رمضان وبداية فصل الصيف).
من الجدير بالذكر أن الشركة استطاعت تحقيق ربحية قوية على الرغم من ارتفاع مصروفات المخصصات والتكاليف التشغيلية الأخرى، إلى جانب تداعيات تراجع قيمة الجنيه (بنسبة 10-15٪) في السوق السوداء.
بلغت معدلات التشغيل لإنتاج الأسمنت 66٪ خلال الربع المذكور مقابل 74٪ في الربع الأول من 2016 و65٪ في الربع الثاني من 2015 وفق تقديرات “النعيم”.
ساهم تراجع التكاليف وتعافي الأسعار تتابعيًا في تحسن هامش الربح الإجمالي على الأساسين السنوي والربع سنوي؛ حيث تواصل الشركة تنفيذها الصارم لاستراتيجيات ترمي إلى تحسين الكفاءة التشغيلية داخليًا وتعديل مزيج الطاقة (حيث تم تحويل اثنين من مصانع الشركة (السويس والقطامية) للعمل بالفحم والوقود البديل).
