تبنت بحوث شركة “فاروس القابضة” نظرة جديدة لأسهم شركات القطاع العقاري المصري, إعتمدت خلالها على حساب صافي قيمة أصول الشركات وقسمتها على مخزون أراضيها غير المطورة والتي نتج عنها تراجع أسعار معظم الشركات العقارية بأكثر من 70% عن أسعار بيع الأراضي الحالية.
وقالت “فاروس” خلال ورقة بحثية, إن النتائج التي وصلت إليها تشير إلى أن سعر السوق للأراضي المتبقية لكل شركة أقل بكثير من الأسعار المعتادة لشركات العقارات المصرية ما يؤكد على الرؤية الإيجابية لأسهم هذه الشركات.
وأختارت “فاروس” 6 شركات عقارية هي, مدينة نصر للإسكان والتعمير (MNHD)، مصر الجديدة للإسكان والتعمير (HELI)، إعمار مصر للتنمية (EMFD)، مجموعة طلعت مصطفى القابضة (TMGH)، أوراسكوم للفنادق والتنمية (ORHD)، والمصرية للمنتجعات السياحية (EGTS)- وحددت صافي قيمة الأصول مع الأخذ في الإعتبار صافي النقد، الحسابات المدينة، والأراضي المتبقية لكل شركة.
ونظراً لمناخ الإقتصاد الكلي في الوقت الحالي، يعمل مطورو العقارات على إستراتيجيات لإعادة التسعير للمضي قدماً بإستراتيجية مناسبة للتعامل مع زيادة تكاليف البناء.
وأوضحت “فاروس” أن التقييم يمثل تجربة لإلقاء الضوء على قيمة كل شركة في الوقت الحالي بغض النظر عن أي مشروعات مستقبلية والتطورات اللاحقة.
وأعتمدت منهجية التقييم على إضافة صافي النقد لكل شركة إلى الحسابات المدينة المخصومة إلى الأراضي المتبقية.
كما قامت بتقييم الدين بالعملة الأجنبة بناءاً على سعر صرف الدولار مقابل 17.00 جنيه وخصم الحسابات المدينة لكل شركة بنسبة 50%. بالنسبة لتقييم الأراضي الفائضة، تم باستخدام متوسط سعري 2625 جنيه لكل متر مربع في شرق القاهره، و2200 جنيه لكل متر مربع في غرب القاهره ، و2,000 جنيه لكل متر مربع في وسط القاهره ، و1500 جنيه لكل متر مربع في الساحل الشمالي، و347 جنيه لكل متر مربع في البحر الأحمر مع خصم أي التزامات متعلقة بالأراضي. وتأتي هذه الأسعار أقل من السعر المحدد من هيئة التجمعات العمرانية الجديدة في القاهرة الجديدة والذي يبلغ 5500 جنيه لكل متر مربع.
قمنا بالحساب مقياس يعرض تصور السوق للأراضي الفائضة بخصم القيمة الدفترية لصافي النقد والحسابات المدينة من رأس مال السوق ثم قسمة الناتج على الأراضي المتبقية.
وأظهرت النتائج إرتفاع محتمل لسعر سهم “مدينة نصر للاسكان” بنحو 157% عن قيمته الحالية بناءً على قيمة الأصوله, فيما يمثل سهم “مصر الجديدة للاسكان” نحو 13% فقط من قيمة أصوله العقارية, وتمثل صافي قيمة أصول شركة “إعمار مصر للتنمية” نحو 4.07 جنيه للسهم بزيادة 36% عن سعر تداوله الحالي, يرتفع إلى 220% بالنسبة لسهم “طلعت مصطفى” والذي يتداول عند مستوى 8.43 جنيه, مقابل 26.94 جنيه لصافي أصوله/ للسهم.
أما بالنسبة لسهم “اوراسكوم للفنادق” و “المصرية للمنتجعات” فإن صافي أصول الشركتين مقسوماً على عدد الأسهم يبلغ 19.11 جنيه و 2.68 جنيه على التوالي, بزيادة 224% و 163% عن أسعار تداول أسهم الشركتين بالبورصة على التوالي.
