«فاروس»: أسوأ من العرض السابق والتقييم ينخفض إلى 5.92 جنيه
«نعيم»: تقييم الصفقة منخفض عن المتعارف عليه فى قطاع الاتصالات
قدمت شركة «فيون» المالكة لـ 57.7% من «جلوبال تليكوم» عرضاً جديداً للاستحواذ على أصول الأخيرة فى «باكستان» و«بنجلاديش»، بقيمة 2.55 مليار دولار شاملة ديون تبلغ قيمتها 1.6 مليار دولار.
وباستبعاد قيمة الديون أوضحت «فيون» أن المبلغ المتبقى من حصيلة الصفقة يقدر بـ 950 مليون دولار، ولكن نظراً لأن هذا المبلغ يشمل حصة فيون البالغة %57.7 فى جلوبال تليكوم فمن المفترض أن تسجل فيون صافى تدفقات نقدية خارجية بقيمة تبلغ 400 مليون دولار فقط بما فى ذلك المقابل النقدى والمؤجل.
أوقفت الهيئة العامة للرقابة المالية أمس التداول على السهم لحين النظر فى العرض المقدم على الشركة، وتوقعت «فيون» إنهاء الصفقة خلال الربع الرابع من العام الجارى، بعد الحصول على موافقة الجهات التنظيمية والجمعية العامة غير العادية لـ «جلوبال تليكوم».
من جانبها قالت بحوث «فاروس القابضة»، إن «جلوبال تليكوم» ستحصل بالنهاية على 950 مليون دولار وحصتها فى «جيزى» الجزائرية محملة بيون بقيمة 131 مليون دولار، على أن تسدد باقى ديون «جلوبال» البالغة 1.6 مليار دولار ضمن الصفقة.
وأكدت «فاروس»، أن العرض الجديد يأتى بسعر أقل من العرض السابق من «فيون» على جلوبال، حيث حدد قيمة السهم بنحو 5.92 جنيه، مقابل 7.9 جنيه فى العرض السابق، والذى سحبته الشركة بعد طول نظر الرقابة المالية للعرض إنتهى بسحبه فى شهر أبريل الماضى.
كما أشارت فاروس، إلى أن العرض الجديد سيسحب الأصول الجيدة من «جلوبال»، ويتبقى لها حصتها فى «جيزي» بديونها البالغة 131 مليون دولار.
على الجانب الإيجابى، ترى فاروس أنه فى حال توزيع 400 مليون دولار فقط من حصيلة التخارج سيحصل حامل السهم على 1.51 جنيه كتوزيعات، فيما لو تم توزيع مبلغ 950 مليون دولار بالكامل ستصل توزيعات السهم إلى 3.58 جنيه، وهو ما لم تحدده الشركة فى بيانها.
وتوقعت «فاروس» رفض العرض من جانب مساهمى الأقلية خلال الجمعية العامة غير العادية للشركة.
من جانبها، قالت بحوث «نعيم القابضة»، إنه باحتساب قيمة المنشأة إلى الربحية قبل استقطاع الفوائد والضرائب والاهلاك والاستهلاك، فستعكس الصفقة مضاعف 2.8 مرة بناءً على أرباح 2017 المعدلة الخاصة بشركتى جاز وبنجالينك وهو يعد أقل إلى حد ما من مستويات المضاعفة المألوفة وكذلك المضاعف البالغ 3.2 مرة الذى تضمنه عرض الشراء السابق بسعر 7.9 جنيه لكل سهم للمجموعة كاملة.
أضافت «نعيم»، أن قيمة حقوق الملكية لحصة جلوبال تليكوم فى شركة جيزى فى الجزائر تبلغ 320 مليون دولار، وفقاً للعرض الحالي، وهو ما يمثل جزءاً من السعر الذى تمضنته صفقة بيع حصة %51 إلى الحكومة الجزائرية خلال 2015.
وتأتى الصفقة عقب انسحاب فيون خلال شهر أبريل من عرض الشراء الإجبارى الذى قدمته بسعر 7.9 جنيه للسهم، وكذلك فى ظل انتظار إتمام صفقة بيع ابراج باكستان (بقيمة 940 مليون دولار).
