زيادة الطلب على صادرات النساجون يدعم إيراداتها
أشارت بحوث فاروس لتداول الأوراق المالية إلى أن إجمالي إيرادات شركة النساجون الشرقيون بلغ 2.5 مليار جنيه في الربع الثالث 2020، والذي يتخطى التقديرات البالغة 2,195 مليون جنيه.
وعزت البحوث هذا التحسن إلى الزيادة الكبيرة في إجمالي الأحجام، وعلى مستوى نتائج التسعة أشهر الأولى.
وأشارت إلى بدء رحلة التعافي من الانخفاض الحاد المسجل في النصف الأول، حيث انخفض إجمالي الإيرادات 12% سنويًا إلى 6.6 مليار جنيه لتراجع معدلات الطلب منذ شهر فبراير 2020 بفعل تداعيات جائحة كورونا وارتفاع قيمة الجنيه المصري على أساس سنوي.
كما ارتفعت إيرادات الصادرات 20% سنويًا و50% ربعيًا إلى 1,716 مليون جنيه على الرغم من انخفاض قيمة الجنيه المصري بنسبة 4% في الربع الثالث 2020 مقارنة مع النسبة المسجلة في الربع الثالث 2019 (مع العلم أن نسبة الصادرات من إجمالي إيرادات الربع الثالث 2020 بلغت 66%).
واضافت البحوث أن قطاعات الصادرات كافة شهدت طفرة كبيرة في مبيعات الربع الثالث 2020، باستثناء حركة صادرات الشركة مع دولة الصين التي ماتزال تحت إجراءات الإغلاق لمكافحة وباء كورونا.
وقد ارتفعت أحجام الصادرات 47% ربعيًا و28% سنويًا نتيجة لتعافي معدلات الطلب.
واوضحت “فاروس”، أنه على مستوى السوق المحلي، وصلت الإيرادات إلى 871 مليون جنيه متراجعة 5% سنويًا،نتيجة التغير في أحجام المبيعات، لبدء تعافي قوى الشراء بعد تخفيف حدة إجراءات الإغلاق في مصر.
بينما ماتزال إيرادات قطاع الضياف متماسكة عند (+32% سنويًا) نظرًا لتجديد عدد من الفنادق أو المشروعات التابعة للحكومة المصرية أو القوات المسلحة.
تحسن مستويات الهوامش لانخفاض أسعار البولي بروبلين
وصل مجمل أرباح الربع الثالث 2020 إلى 383 مليون جنيه بنمو51% سنويًا، ويعكس ذلك زيادة في هامش مجمل الأرباح بواقع 4 نقاط مئوية سنويًا و6 نقاط مئوية ربعيًا إلى 15%، وهو المعدل الأعلى منذ 2016.
وذكرت البحوث أن هذا التحسن جاء مدفوعًا بانخفاض أسعار المواد الخام، حيث تراجع متوسط أسعار البولي بروبلين 9% سنويًا و3% ربعيًا.
وبلغ هامش الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك، 15.6% بنمو 4.6 نقطة مئوية سنويًا، مما يعكس زيادة في هامش مجمل الأرباح، وانخفاضًا في المصروفات العامة والبيعية والإدارية كنسبة من الإيرادات لتصل إلى 4.3% في الربع الثالث 2020 مقارنة مع 5.0% في الربع الثالث 2019.
وبلغ صافي أرباح مساهمي الشركة 302 مليون جنيه بنمو 152% سنويًا، وهو ما يزيد عن التقديرات البالغة 110 مليون جنيه وفقا لبحوث “فاروس”.
ووصل هامش صافي الأرباح إلى 11.7% (+6.6 نقطة مئوية سنويًا.
ولفتت “فاروس” إلى أن تحسن معدل صافي الدخل يرجع إلى عدة عوامل، من ضمنا ارتفاع هامش مجمل الأرباح نتيجة انخفاض أسعار البولي بروبلين، وانخفاض المصروفات العامة والبيعية والإدارية كنسبة من الإيرادات.
بالاضافة إلى زيادة الدخل من الفائدة نتيجة ارتفاع أرصدة الشركة النقدية وضخ الزائد منها (2,172 مليون جنيه) في شهادات الادخار التي طرحتها البنوك الحكومية وتسجيل أرباح فرق عملة بقيمة 16 مليون جنيه.
وحصلت الشركة في الربع الثالث على مستحقات من صندوق دعم الصادرات بقيمة 89 مليون جنيه، ويرفع ذلك إجمالي متحصلاتها من الصندوق في تسعة أشهر إلى 240 مليون جنيه.
وشهد الربع الثالث انخفاض في دورة التحويل النقدي إلى 139 يوم، مقارنة مع 209 يوم في الربع الثاني 2020، و156 يوم في الربع الثالث 2019 نتيجة لانخفاض عدد أيام المخزون خلال الفترة.
وأبرمت الشركة عقودًا طويلة الأجل في عدد من أسواقها الرئيسة، وهو ما سيساعد الشركة في زيادة حصتها السوقية، وفتح قنوات مبيعات جديدة، كما سيساعد هذا الأمر على استمرار وتيرة أدائها المتماسك خلال الربع الرابع والعام القادم.
ومن المتوقع أن يحقق المعدل المستهدف من مبيعات قطاع الضيافة للعام (108 مليون جنيه) بنهاية 2020، وتتوقع الإدارة أن ترتفع مبيعات هذا القطاع بنسبة 10% في عام 2021.
من الجدير بالملاحظة أن الشركة لم تمانع الحصول على 85% من مستحقاتها المتأخرة على الفور، بخصم 15% ضمن مبادرة سداد مستحقات المصدرين الفوري بدلا من جدولتها على فترات سداد أطول، وتبلغ النسبة المتبقية حاليًا 467 مليون جنيه.
وذكرت البحوث أن مستويات الدين بنهاية الربع الثالث وصلت إلى 2.7 مليار جنيه، لينخفض صافيه إلى رأس المال إلى 0.07 مرة في الربع الثالث مقابل 0.12 مرة في الربع الثالث 2019.
وأظهر تحليل مستويات ديون الشركة زيادة مستويات الاقتراض بالعملة المحلية (حيث ارتفع 2.5% من إجمالي الدين في الربع الثالث 2019 إلى 23.2% في الربع الثالث 2020) مستفيدة بسلسة الخفض الأخيرة في أسعار الفائدة الأساسية.
يتداول السهم حاليًا عند مضاعف ربحية مقداره 8.6 مرة، و6.1 مرة كقيمة منشأة إلى الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك، لعام 2021.
