مؤتمر جاكسون هول.. مؤشرات توقيت خفض الفائدة الأمريكية

يعتزم المستثمرون مراقبة الملتقى الاقتصادي للسياسات الذي ينظمه مجلس الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي بجاكسون هول في الفترة من 22 إلى 24 أغسطس ، للحصول على مؤشرات حول توقيت خفض أسعار الفائدة الأمريكية، وذلك عقب سلسلة من البيانات الاقتصادية المتقلبة مؤخرًا.

أثار تقرير الأجور الأمريكية الضعيف بشكل غير متوقع في أوائل أغسطس مخاوف من حدوث ركود، مما دفع المستثمرين إلى زيادة رهاناتهم على تخفيضات فورية في أسعار الفائدة وتسبب في هبوط الأسواق العالمية.

لكن البيانات اللاحقة، بما فيها أرقام التضخم الأقل حدة وتقرير مبيعات التجزئة القوي، قد خففت من توقعات تخفيض كبير بمقدار 0.5 نقطة مئوية في سبتمبر وهدأت مخاوف المستثمرين حول صحة الاقتصاد.

قال مارك كابانا، رئيس استراتيجيات أسعار الفائدة الأمريكية لدى “بنك أوف أمريكا”: “نعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي من المحتمل أن يشير في جاكسون هول، إلى أن تخفيضًا محتملاً سيحدث في الاجتماع القادم، بشرط أن يستمر التقدم في معدل التضخم”.

لكنه أضاف أن حجم التخفيض، وكذلك وتيرة التخفيضات المستقبلية، ستعتمد على البيانات الاقتصادية.

وأشار كابانا: “لذلك لا نعتقد أن الفيدرالي سيغلق الباب أمام إمكانية إجراء تخفيضات أكبر إذا بدا ذلك ضروريًا، لكن من غير المرجح أن يقوم بإشارات كبيرة بأن هذا سيحدث”.

ومن المقرر أن يأتي القرار القادم بشأن أسعار الفائدة للفيدرالي في 18 سبتمبر، حسب ما نقلته صحيفة “فاينانشيال تايمز” البريطانية.

وحاليًا، تُظهر الأسواق توقعات بين ثلاثة وأربع تخفيضات بربع نقطة هذا العام من المعدل الحالي البالغ من 5.25% إلى 5.5%، وهو أعلى مستوى في 23 عامًا.

متى ستخفض الصين أسعار الفائدة مرة أخرى؟

لا يتوقع العديد من الاقتصاديين أن يخفض بنك الشعب الصيني أسعار الفائدة الأساسية اليوم الثلاثاء، حتى مع تعامل السلطات مع تباطؤ النمو وانخفاض ثقة المستهلكين في أكبر اقتصاد في العالم.

الشهر الماضي، فاجأ بنك الشعب الصيني الأسواق بخفض أسعار الفائدة بعد الاجتماع الثالث للجنة المركزية، وهو الاجتماع الرئيسي للسياسات للحزب الشيوعي، بهدف تحقيق هدف النمو السنوي البالغ 5%.

وأشار محافظ البنك المركزي بان جونج شينج، إلى تحول هيكلي نحو سعر الفائدة العكسي لمدة سبعة أيام، وهو السعر الذي تحصل عليه المؤسسات المالية الأخرى لإيداع الأموال في البنك المركزي، كمرساة جديدة لأسعار الفائدة.

تعتبر جو وانج، رئيسة استراتيجيات أسعار الصرف والفائدة في الصين الكبرى لدى “بي إن بي باريبا”، من بين أولئك الذين لا يتوقعون خفضًا في الفائدة، حيث قالت “نعتقد أن سعر الفائدة الرئيسي على القروض سيتحرك بجانب الخفض القادم للفائدة، والذي من المحتمل أن يحدث في الربع الرابع من وجهة نظرنا”.

وأضافت: “نتوقع أن يلتزم بنك الشعب الصيني بوتيرة صغيرة وتدريجية لخفض أسعار الفائدة”، وأن يخفض سعر الفائدة العكسي بمقدار 0.25 نقطة مئوية في النصف الثاني من العام.

وقالت وانغ إن السلطات ستكون حذرة أيضًا بشأن استقرار العملة، مشيرة إلى تأثير زيادة أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان الشهر الماضي، والتي أدت إلى ارتفاع الين مقابل الدولار واضطرت المتداولين الذين كانوا يقترضون بالين لشراء أصول مرتفعة العائد إلى التخلي عن تلك الرهانات.

يأتي قرار بنك الشعب الصيني في وقت يشارك فيه صُناع السياسة الصينيون في حملة لإنشاء حد أدنى لعوائد السندات طويلة الأجل، والتي تتحرك عكسيًا مع الأسعار.

وهذا من أجل تجنب فقاعة سوق السندات وأزمة على غرار بنك سيليكون فالي بين البنوك المحلية، فضلاً عن تجنب الإشارة الانكماشية التي تعنيها ارتفاعات السندات طويلة الأجل، فقد قامت السلطات الأسبوع الماضي بتسمية وفضح بعض المشترين للديون الحكومية.

هل تتقلص الأنشطة التجارية في منطقة اليورو؟

يتوقع معظم الاقتصاديين أن يظل مؤشر مديري المشتريات العالمي لشركة “ستاندرد آند بورز” فوق المستوى المهم 50، الذي يشير إلى النمو مقارنة بالشهر السابق.

شهدت القراءة الأخيرة للشهر الماضي انخفاض الرقم إلى أدنى مستوى في خمسة أشهر بلغ 50.1.

ومن المتوقع أن يظل هذا المستوى ثابتًا هذا الشهر، وفقًا لاستطلاع أجرته “بلومبرج” للاقتصاديين، على الرغم من أن الاقتصاديين الذين استطلعت آراؤهم “رويترز” يتوقعون أن يرتفع إلى 50.3.

كما يُتوقع أن تستمر الفجوة بين قطاع التصنيع وقطاع الخدمات الأكبر.

منذ القراءة الأخيرة، تزايدت الضغوط على البنك المركزي الأوروبي لخفض أسعار الفائدة في سبتمبر، بعد أن أظهر مؤشر “زد.إي.دبليو” للمؤشرات الاقتصادية انهيار التوقعات الاستثمارية في اقتصاد الكتلة.

قال توماش فيلايديك، الاقتصادي الأوروبي في “تي روس برايس”، إن الاضطرابات المالية الأخيرة من المرجح أن تكون قد أثرت على نتائج الاستطلاع.

ويتوقع أن يأتي مؤشر مديري المشتريات الصناعي المركب مرة أخرى دون التوقعات، وهذه المرة سينخفض دون 50.

لكنه أضاف: “رأيي هو أن هذا الضعف سيكون مؤقتًا. طالما استمر التحسن في المعنويات كما حدث، فإن تأثير المعنويات سيتلاشى على الأرجح وسيتحسن مؤشر مديري المشتريات الصناعي”.

وفيما يتعلق بما سيبحث عنه البنك المركزي الأوروبي، قال فيلايديك: “سيعطون وزنًا أكبر للخدمات، فهم بحاجة إلى انخفاض هذه الأسعار، وهذا سيعطيهم المزيد من الثقة في وجود تضخم سلبي في قطاع الخدمات، ويسهل عليهم القيام بالخفض في سبتمبر”.