2.2 مليار جنيه القيمة السوقية لمحفظة الاستثمارات
أوصت بحوث «بلتون» بشراء سهم شركة «أبوقير» للأسمدة، وحددت قيمة عادلة 27.5 جنيه للسهم، بزيادة 19% على السعر السوقى للسهم، مدعومة بالإيرادات القوية بنمو سنوى مركب 11%، بعد السماح للشركة بتصدير 45% من طاقتها الإنتاجية.
وقالت إن نمو الأسعار العالمية لليوريا، بنسبة 27% على أساس ربع سنوى بعد تراجع الصين أكبر مصدر لليوريا فى العالم أسهم فى تحديد القيمة العادلة للسهم، بالإضافة إلى التوسعات التى تجريها الشركة، بزيادة الطاقة الإنتاجية من النترات، 25%، عبر استخدام فوائض الأمونيا لديها دون تكلفة إضافية، والتحول فى آلية تداول السهم بعد إزالة قيود الملكية للأجانب.
وترى «بلتون»، أن السماح للأجانب بالدخول فى هيكل الملكية، رفع متوسط قيمة التداول اليومى، من 0.2 مليون جنيه حتى 10.8 مليون جنيه، خلال الأشهر الثلاثة الأخيرة من 2017، مقارنةً بـ2016.
وتبلغ القيمة السوقية لمحفظة استثمارات الشركة المتاحة للبيع 2.2 مليار جنيه بواقع 1.4 جنيه للسهم الواحد، ما تمثل 5% من القيمة العادلة، تتمثل فى حصص دولارية فى كل من شركة الإسكندرية للأسمدة بنسبة 15%، وبمساهمة 17% فى شركة حلوان للأسمدة، بالإضافة إلى حصة بشركة العالمية للاستثمار فى البتروكيماويات بواقع 3%، وحصص بالجنيه فى شركة الوادى للفوسفات، بنسبة 10%.
أوضحت «بلتون»، أن الإيرادات المتكررة ارتفعت 152% على أساس سنوى، خلال النصف الثانى من العام الماضى، بنمو سنوى مركب متوقع 14% خلال 5 سنوات، بعد قرار الدولة فى النصف الثانى من 16 – 17، السماح للشركة بتصدير 45% من إنتاج اليوريا، وأن مزيداً من إزالة التشريعات سيصب فى صالح الشركة، لامتلاكها الطاقة الإنتاجية، بواقع 2.3 مليون متر مربع سنوياً، والجودة التى تؤهلها للتوسع فى التصدير.
وتوقعت «بلتون» أن تنمو أسعار اليوريا العالمية بمعدل سنوى 7% خلال خمس سنوات، لتصل إلى 272 دولاراً للطن خلال العام الحالى، ولا سيما بعد تراجع صادرات الإنتاج الصينى، أكبر مصنع لليوريا، حيث ارتفعت 27% خلال الربع الثانى من العام الماضى، لتصل إلى 260 دولاراً للطن.
وتتداول «أبوقير» عند مضاعف ربحية 20 مرة، وعائد على حقوق الملكية 40%، من المتوقع ارتفاعه حتى 44% خلال العام الحالى، وفق تقديرات «بلتون».
أضافت «بلتون»، أن الإنتاج الصينى أكبر مصدر عالمى لليوريا، تراجع من 13.7 مليون طن فى 2015، حتى 8.9 مليون طن فى 2016، وصولاً إلى 3.5 مليون طن منذ بداية 2017 حتى الآن بانخفاض 74.47% عن بإنتاج 2015.
ويعزى انخفاض إنتاج الصين من اليوريا إلى اعتماد المصانع على الفحم كمدخل أساسى فى عملية الإنتاج، ما دفع إلى نمو طن الفحم 25% النصف الأول من 17- 18، ليصل 97 دولاراً، بالإضافة إلى إغلاق الصين لأربعة مصانع يوريا، وسبعة مصانع أخرى فى طور الإغلاق بنهاية 2017.
