“مورجان ستانلى” يتوقع “برنت” عند 100 دولار الربع الأخير 2026
ارتفع سعر خام برنت، المعيار العالمي لأسعار النفط، خلال الشهر الحالي، لكنه ظل دون مستوى 100 دولار للبرميل، رغم التصعيد الأخير في الصراع الأمريكى الإيراني، الذي عطل صادرات الخليج عبر مضيق هرمز والبحر الأحمر.
وتبلغ شحنات النفط الخام من منتجي الشرق الأوسط حالياً نحو 11 مليون برميل يومياً، انخفاضاً من 18 مليون برميل يومياً قبل اندلاع الحرب مع إيران قبل 7 أشهر، وفقاً لـ”أرجوس”.
إليك بعض العوامل التى تحرك أسعار النفط:
تدفقات كبيرة من النفط تواصل عبور هرمز
في الأسبوع السابق لتجدد الصراع فى 30 أغسطس، كان نحو 8 ملايين إلى 9 ملايين برميل يومياً يعبر مضيق هرمز، أي ضعف الكميات المسجلة في الأسبوع السابق، بحسب كبير الاقتصاديين في “ريستاد إنرجي”، كلاوديو جاليمبرتي.
ورغم تراجع التدفقات منذ ذلك الحين إلى أقل من مليوني برميل يومياً، فإن المتوسط المتحرك اليومي لايزال يدور حول 4 ملايين إلى 5 ملايين برميل، وهو ما يضع خام برنت عند سعر “عادل” يبلغ 95 دولاراً، بحسب جاليمبرتي.
وتشير تقديرات القطاع إلى أن الصادرات اليومية تتراوح بين 6 و8 ملايين برميل، بحسب ما نقلته وكالة أنباء “رويترز”.
وأظهرت بيانات “كبلر”، الإثنين، عدم رصد أي ناقلة نفط خام عملاقة تغادر المضيق منذ 2 سبتمبر.
وخلال اتفاق السلام المؤقت بين الولايات المتحدة وإيران في يوليو، بلغت صادرات النفط عبر هرمز مستويات ما قبل الحرب عند 16 مليون برميل يومياً.
مصدرو الخليج يستخدمون طرقاً ووسائل بديلة
وجد منتجو الخليج طرقاً بديلة، ومن المتوقع أن يواصلوا إرسال الشحنات لإجراء عمليات نقل من سفينة إلى أخرى خارج مضيق هرمز، ما يخفف جزءاً من النقص السابق.
واستأنفت “أرامكو السعودية” عمليات التحميل من ميناء رأس تنورة داخل الخليج في أغسطس، رغم استمرار الضغوط على صادراتها من ينبع على البحر الأحمر بسبب الحصار البحرى الذي يفرضه الحوثيون مع إيران.
وانخفضت صادرات ينبع إلى أدنى مستوى في ستة أشهر عند 1.429 مليون برميل يومياً في أغسطس، مقابل متوسط بلغ 3.9 مليون برميل يومياً خلال الأشهر الثلاثة السابقة، وفقاً لبيانات أولية من “كبلر”.
وقفزت الصادرات من ميناء سيدي كرير المصري البديل إلى 2.139 مليون برميل يومياً في أغسطس، بما يزيد على ضعف أحجام يونيو.
كما انتعشت صادرات العراق، ثاني أكبر منتج في منظمة البلدان المصدرة للبترول “أوبك”، خلال أغسطس إلى نحو 2.34 مليون برميل يومياً.
وحامت شحنات الإمارات العربية المتحدة حول 2.9 مليون برميل يومياً في أغسطس ويوليو، بعد أن سجلت مستوى قياسياً في يونيو، وفقاً لبيانات “كبلر”.
كما تعافت صادرات الخام الكويتي إلى نحو مليون برميل يومياً في يوليو وأغسطس، لكن صادرات النفط الإيرانية تراجعت بشدة بسبب الحصار الأمريكي.
منتجون آخرون يزيدون الإمدادات
من المتوقع أن يزيد المنتجون من خارج منظمة “أوبك”، ومن بينهم الولايات المتحدة وكندا وغيانا، إنتاجهم بإجمالي 1.4 مليون برميل يومياً هذا العام، وفقاً لياراند ريستاد، مؤسس “ريستاد إنرجي”، ما يسهم جزئياً في تعويض النقص.
في الوقت نفسه، استقرت صادرات الخام الروسي عند نحو 5.5 مليون برميل يومياً في يوليو وأغسطس، انخفاضاً من ذروة بلغت 6.4 مليون برميل يومياً في يونيو، لكنها ظلت أعلى بنسبة 23% مقارنة بفبراير، مع تراجع عمليات التكرير في المصافي الروسية بسبب الأضرار التي لحقت بالمنشآت جراء الهجمات الأوكرانية، وفق بيانات “كبلر”.
مع ذلك، خفضت روسيا توقعاتها لإنتاج النفط في 2026 إلى أدنى مستوى في 17 عاماً، وهو ما قد يقلص صادراتها.
تراجع الطلب يظل كبيراً
يظل تراجع الطلب على البتروكيماويات ووقود النقل كبيراً خلال الربع الثالث، عند 3.5 مليون برميل يومياً، مقابل 4.5 مليون برميل يومياً في الربع الثاني.
وتستحوذ الصين على أكثر من نصف هذا التراجع بسبب زيادة الاعتماد على الكهرباء في قطاع النقل والمواد الكيميائية القائمة على الفحم، بحسب ريستاد.
وخفضت الصين، أكبر مستورد للنفط في العالم والتي يطلق عليها “أوبك الطلب الجديدة” بسبب تأثيرها في السوق، شحناتها البحرية من الخام إلى 7 ملايين برميل يومياً في يوليو وأغسطس، مقارنة بأكثر من 11 مليون برميل يومياً في فبراير.
كما منحت احتياطيات بكين الضخمة، التي تقدرها “كبلر” بنحو 1.17 مليار برميل، قدراً من الطمأنينة للأسواق.
الأسواق الفعلية تروى قصة مختلفة
انتعشت العلاوات الفورية إلى مستويات أبريل، إذ جرى تداول خامي دبي وعُمان بعلاوة تتراوح بين 19 و20 دولاراً للبرميل فوق أسعار دبي للشحنات التي يجرى تحميلها في نوفمبر، وفقاً لبيانات “رويترز”.
وبلغت العقود الآجلة للخام العُماني 104.54 دولار للبرميل، الإثنين، بينما جرى تداول خام دبي الفوري عند 105.10 دولار للبرميل.
وقال ديفيد فايف، كبير الاقتصاديين في “أرجوس”: “في الوقت الحالي، تخبرنا السوق بأن الأوضاع الفعلية شديدة الضيق بصورة استثنائية”.
وأضاف: “لدينا بالفعل أسعار أعلى بكثير من 100 دولار للبرميل، والأهم من ذلك أن سوق الديزل تصرخ من شدة النقص”.
ومن المتوقع أن يؤدي التصعيد الأمريكي الإيراني الأخير إلى كبح صادرات الخليج، في الوقت الذي يرتفع فيه الطلب مع زيادة المصافي إنتاج الديزل، الذي سجل سعراً قياسياً في الولايات المتحدة.
المحللون يرفعون توقعاتهم
رفعت عدة بنوك توقعاتها لأسعار خام برنت، من بينها “مورجان ستانلي”، الذي يتوقع أن يبلغ متوسط الأسعار 100 دولار للبرميل في الربع الرابع.
كما رفع “جولدمان ساكس” توقعاته لخام برنت وخام غرب تكساس الوسيط بواقع 5 دولارات إضافية للبرميل لشهري ديسمبر 2026 و2027، مستنداً إلى توقعات باستمرار اضطرابات الشحن في الشرق الأوسط حتى العام المقبل.
ويتوقع البنك حالياً أن يبلغ خام برنت 85 دولاراً للبرميل وخام غرب تكساس الوسيط 80 دولاراً في ديسمبر 2026، وأن تسجل الأسعار في 2027 نحو 80 دولاراً و75 دولاراً للبرميل على التوالى.
