تمكن بنك كريدى أجريكول مصر من التركيز على قطاع التجزئة والذى ساهم فى تحقيق صافى هوامش فائدة مرتفعة وتحسين جودة الاصول وزيادة الربحية. وقامت بلتون بزيادة السعر المستهدف لسهم البنك إلى 14 جنيها بدلاً من 11.3 جنيه ليعكس معامل الخصم المنخفض فى ضوء التحسن المتوقع للظروف الاقتصادية فى مصر.
وتتمثل اهم عوامل القوة التى يتميز بها البنك فى التركيز على اعمال التجزئة لتمثل 23.7% من اجمالى محفظة القروض بنهاية يونيو 2012 والذى ضمن للبنك صافى هوامش فائدة قوية وجعله اقل تأثراً للتراجع المتوقع فى عوائد اوراق الخزينة. وبالتالى تمكن بنك كريدى اجريكول من التفوق على بنكى التجارى الدولى والاهلى سوسيتيه جنرال بعد تحقيق صافى هوامش فائدة عند 4.54% فيما وصل صافى هوامش البنكين إلى 4.06% و4.04% على التوالي.
و يتميز البنك بتراجع قيمة القروض المتعثرة بصورة كبيرة والتى هبطت منذ بداية العام الجارى بنسبة 12.4% لتصل قيمة القروض المتعثرة إلى 201.5 مليون جنيه كما تراجعت نسبة القروض المتعثرة لتصل إلى 1.52% بنهاية يونيو 2012 منخفضة من 1.62% مارس الماضى و2.2% فى يونيو 2011.
ومع التراجع الكبير فى القروض المتعثرة ارتفعت تغطية المخصصات إلى 220% فى يونيو 2012 بعد ان كانت 198% فى مارس من نفس العام، كما وصلت القروض المهيكلة إلى 42.9 مليون جنيه فى يونيو الماضى مقارنة بـ 357 مليون جنيه فى ديسمبر الماضي.
تمكن البنك من تحسين مؤشرات الربحية بعد ان ارتفع العائد على حقوق المساهمين من المستوى التاريخى عند 15.7% إلى 26.5% خلال النصف الاول من 2012 بدفع من ارتفاع دخل البنك وتراجع تكاليف المخاطر وانخفاض تكاليف التشغيل كنسبة من الاصول.
وتتمثل اهم عوامل الضعف لدى البنك فى ضعف الكفاءة وعلى الرغم من تحسن معدل التكلفة إلى الدخل فإن بنك كريدى اجريكول يعتبر احد البنوك الاقل كفاءة، وذلك اضافة إلى التدهور المتوقع فى جودة الاصول على الرغم من تميز البنك بأقل نسبة قروض متعثرة الا ان تعرضه الشديد لقطاع التجزئة يزيد من اهمية الحذر، ويكمن عامل الضعف الاخير فى انخفاض معدل كفاية رأس المال والذى وصل إلى ادنى مستوياته فى مارس 2012 عند 12.8%.
ويواجه البنك بعض التحديات التى تكمن فى اتجاه بنكى التجارى الدولى والاهلى سوسيتيه جنرال إلى منافسته فى مجال التجزئة بعد اتجاههما إلى ذلك القطاع مؤخراً، كما ان تركيز بنك كريدى على التجزئة يعرضه إلى تراجع جودة الاصول.
توصل التقرير إلى أن القيمة المستهدفة للسهم عند 14 جنيها مرتفعة من 11.3 جنيه والتى تعتبر اعلى من السعر السوقى بنسبة 21.21% وبالتالى اوصى التقرير بالشراء على اسهم البنك، واستخدم التقرير طريقة FCFE ويتداول السهم حالياً بمضاعف ربحية عند 7.2 جنيه والتى تعتبر اقل من المتوسط الاقليمى عند 10.1 مرة.
خاص البورصة
