قالت شركة بلتون اليوم ان إعطاء رخصة خدمات المحمول من خلال شبكة تشغيل المحمول الإفتراضية لن تكون بمثابة قصة تحول للشركة المصرية للإتصالات، إلا إنها ستدعم من إيرادات الشركة مقابل تراجع خدمات الخط الثابت. السعر المعروض من قبل الحكومة مقابل شبكة تشغيل المحمول الافتراضية يعتبر مفاجأة سلبية للسوق حيث كان من المتوقع ان يتم تسعيرها في حدود 600 مليون جنيه إلى 1 مليار جنيه.
اوضحت انه في حالة تم بدأ تشغيل خدمات المحمول لدى الشركة في يونيو 2014 مع بقاء كل شئ اخر دون تغير فإننا نعتقد ان صافي التأثير سيكون محايد، إذ سيقوم بزيادة القيمة العادلة للشركة بصورة طفيفة بحوالي 5% لتصل إلى 17.42 جنيه للسهم مرتفعة من تقيمنا الحالي عند 16.85 جنيه للسهم، مع فرصة محتملة للصعود بنسبة 3% والذي يحافظ على توصيتنا بالاحتفاظ في ظل السعر السوقي الحالي.
اضافت :فيما يتعلق بحصة الشركة المصرية للإتصالات في فودافون مصر، نرى ان ذلك الخبر يعتبر سلبي إذ سيكون له اثر سلبي على قوة تفاوض الشركة على سعر البيع لحصتها في شركة التشغيل المصرية. وتوقعت بلتون ان يتم بيع حصة الشركة في فودافون بمضاعفات منخفضة نسبياً. علماً ان خسارة الحصة في فودافون مصر سيخفض من صافي ارباح الشركة المصرية للإتصالات بنسبة 35 %.
اوضحت انه بعمل تحليل بالغ الدقة لتقييم اثر البيع على القيمة العادلة للسهم في ظل مستويات مختلفة من قيمة المنشأة كنسبة من الربحية قبل خصم الاهلاك، والاستهلاك، والفوائد والضرائب مفترضين بدء خدمات المحمول في يونيو 2014.
كما ان بيع حصة الشركة في فودافون مصر سيدفع الشركة إلى عمل توزيعات خاصة لحملة الاسهم. وبناءً على تقديراتنا سيؤدي ذلك إلى توزيعات في حدود 0.7 جنيه و3 جنيه للسهم.
|
قيمة المنشأة/الربحية قبل خصم الاهلاك والاستهلاك والفوائد والضرائب
|
4 مرات
|
4.5 مرات
|
5 مرات
|
5.5 مرات
|
6 مرات
|
|
قيمة حصة الشركة في فودافون مصر (مليون جنيه)
|
9,902
|
11,276
|
12,650
|
14,025
|
15,399
|
|
القيمة العادلة للمصرية للإتصالات (جنيه)
|
15.6
|
16.1
|
16.6
|
17.2
|
17.7
|
|
فرص الصعود/(هبوط) مقارنة بالسعر الحالي
|
-8%
|
-5%
|
-2%
|
1%
|
4%
|
|
زيادة/(تراجع) عن القيمة العادلة الحالية
|
-11%
|
-8%
|
-5%
|
-1%
|
2%
|
|
التوزيعات الخاصة (جنيه)
|
0.7
|
1.3
|
1.9
|
2.5
|
3
|
