لا يتوقع اقتصاديو «جولدمان ساكس» أن يرفع الاحتياطى الفيدرالى الفائدة حتى ديسمبر، ولكن استراتيجيى الأسهم فى البنك يعدون العملاء لما قد يكون أول رفع للفائدة فى حوالى 10 سنوات.
وفى مذكرة نشرت أواخر الأسبوع الماضي، كشف ديفيد كوستين وفريقه عن الأسهم التى قد ترغب فى أن تمتلكها وتلك التى ينبغى تجنبها مع رفع أسعار الفائدة.
وتعتمد استراتيجية «جولدمان ساكس» على تحديد الشركات الأقل تأثراً من ارتفاع أسعار الفائدة، وتلك المرجح أن تشعر بألم تكاليف التمويل الأعلى.
ومن الغريب أن هناك شركة واحدة على الأقل جاءت فى الفئتين مثل «آبل».
وبشكل عام، وجد الفريق أن ما يطلق عليه الأسهم «ذات الجودة» أو تلك صاحبة الميزانيات العمومية القوية ستكون من بين الأفضل أداء فى الثلاثة أشهر اللاحقة لرفع الفائدة المبدئي.
وبعد أول رفع للفائدة فى أعوام 1994، و1999، و2004، تفوقت الشركات صاحبة أقوى الميزانيات بنسبة 5% فى المتوسط.
وفيما يلى بعض الأسهم التى أوصى بها «جولدمان ساكس» فى سلة الأسهم «ذات الجودة العالية»:- تشيبتول- دولار تري- بيبسي- كيندر مورجان- بلاك روك- جوجل- آبل- برايس لاين- أوراكل- ويلز فارجو.
أما فيما يتعلق بالأسهم التى يجب تجنبها، اعتمد كوستين وفريقه على الشركات صاحبة الديون ذات العائد المتغير، لأن تكاليف تمويلها سوف تزداد على الأرجح عندما يتخلى الفيدرالى بالأخير عن سياسة الفائدة الصفرية.
ويقول البنك، إن قائمة الـ50 شركة المدرجة فى «ستاندرد آند بورز» وصاحبة أعلى ديون بعائد متغير تراجعت فى أدائها عن مؤشر «جولدمان ساكس فاينانشيال كونديشينز» بمقدار 300 نقطة أساس على مدار العام الماضي.
ويقول المحللون، إن الظروف المالية الأكثر صرامة التى تسببت فى زيادة قوة الدولار، بالإضافة إلى الاضطرابات الأخيرة فى السوق كان لهما تأثير الرفع الرسمى فى أسعار الفائدة نظراً لأنهنا تسببتا فى زيادة تكاليف التمويل على الشركات. وفيما يلى بعض من أكثر الأسماء الكبيرة فى قائمة جولدمان ساكس للشركات صاحبة أكبر الديون متغيرة العائد والتى يجب تجنبها:- آبل- إى باي- ميت لايف- كوكاكولا- جنرال ميلز- فورد- ماكدونالدز- جنرال موتورز- تايم وارنر- شيفرون- أليرجان- جونسون آند جونسون- مونساتو.
وهناك القليل من الشركات التى جاءت على القائمتين، لأنه كما يشير ديفيد شاوبل، مدير محفظة فى بنك «سكوير وان»، إنه من الممكن أن تمتلك الشركة ميزانية قوية، وفى نفس الوقت نسبة عالية من الديون متغيرة العائد.
وقال إن بعض الشركات قد تمتلك ميزانية سيئة وديناً بعائد متغير أو أخرى قد تمتلك ميزانية قوية وتعوم فى النقدية ولكنها أيضاً تحمل ديوناً بعائد متغير مثل «آبل».
