أظهرت دراسة جديدة، أن مديرى الاستثمار المباشر انتزعوا من العملاء رسوما خفية وصلت قيمتها إلى 20 مليار دولار على الأقل على مدى العقدين الماضيين، لتعزز أرباحهم على حساب المستثمرين النهائيين.
وذكرت صحيفة “فاينانشال تايمز” أن الدراسة التى قام بها أستاذ المالية بجامعة أكسفورد لودوفيك فاليبو، من المرجح أن تؤجج الجدل حول رسوم صناديق الاستثمار المباشر، التى هى بالفعل قيد البحث والدراسة من قبل الهيئات التنظيمية فى الولايات المتحدة.
وأوضحت الصحيفة أن لجنة الأوراق المالية والبورصات أصدرت تحذيرا العام الماضى لقطاع الاستثمار المباشر البالغ قيمته 3،5 تريليون دولار، لتوقع مزيد من التدقيق بعد العثور على أمثلة متعددة من الرسوم والمصروفات يتم خصمها على المستثمرين بشكل غير لائق.
ومنذ ذلك الحين، فرضت اللجنة العديد من الغرامات والعقوبات على شركات مثل “بلاكستون”، و”كى كى ار”، و”فينواى بارتنرز”، و”كلين انيرجى كابيتال”، و”لينكولنشاير ماندجمنت”.
وفحص فاليبو، والمشاركون معه فى الدراسة حسابات 592 شركة تم شراؤها من قبل مديرى الاستثمار المباشر بين عامى 1981 و2013، وتوصل الباحثون إلى أنه تم دفع 20 مليار دولار لمديرى الاستثمار المباشر من قبل هذه الشركات، مما تسبب فى الحد من قيمتها عند عملية بيعها أو إدراجها فى البورصة.
وقال فاليبو: “لا يتفاوض المستثمرون على الرسوم الخفية التى تفرضها صناديق الاستثمار المباشر على الشركات التى يشترون حصصا بها، وإنما يمكنهم التفاوض بشأن الحصول على خصم على الرسوم الإدارية التى تتقاضاها الصناديق منهم، بالإضافة إلى أنهم لا يناقشون مضمون العقود – المعروفة باسم اتفاقيات الخدمات الرئيسية – التى يتفق عليها مديرو الاستثمار المباشر.
وأوضح فاليبو، إن الدراسة لم تتمكن من التقاط جميع أنواع الرسوم والمصروفات الخفية، مثل استخدام مديرى صناديق الاستثمار المباشر لطائرات خاصة.
وفى كثير من الأحيان يستغل مديرو الاستثمار المباشر بعضا من هذه الرسوم الخفية لتخفيض الرسوم الإدارية السنوية على المستثمرين.
وكشف “كالبيرس”، أكبر صندوق تقاعد فى الولايات المتحدة، للمرة الأولى الشهر الماضى عن تفاصيل رسوم الأداء، والمعروفة باسم الفائدة المنقولة – أى الحصة من إجمالى أرباح الصندوق.. وعادة تتراوح هذه الحصة بين 15% إلى 25%- والتى تم صرفها لمديرى الاستثمار المباشر على مدى السنوات الـ 25 الماضية.
وأشار تحليل فاليبو، إلى أن صندوق كالبيرس دفع حوالى 2.6 مليار دولار رسوما خفية لمديرى الاستثمار المباشر بين عامى 1991 و2014، بجانب رسوم الأداء البالغ قيمتها 3،4 مليار دولار.
وفى المقابل حصل الصندوق على تخفيض على الرسوم السنوية بقيمة 1.3 مليار دولار.
وقال صندوق “كاليبرس” إنه حصل على أرباح ضخمة مقابل المخاطر التى تحملها من الاستثمار فى صناديق الاستثمار المباشر، مضيفا أنه يدرس مقترحات للتخلى عن المعيار الذى صممه لقياس اداء الاستثمارات المباشرة.
وقالت ايلين أبلباوم، كبير الاقتصاديين فى مركز أبحاث الاقتصاد والسياسة، وهو مركز بحثى فى واشنطن: “إذا تم استبعاد مؤشر أداء الاستثمار فى الاستثمار المباشر، سيتمّكن المديرون من مواصلة جمع الرسوم العالية من مدخرات التقاعد للعاملين فى القطاع العام دون أن يتم تقييم إذا ما كانوا يستحقون هذه المكافآت العالية أم لا؟ وسيتحملها فى النهاية دافعو الضرائب والعمال”.
