قامت المجموعة المالية هيرميس من خلال مذكرة بحثية حديثة بتخفيض القيمة العادلة لسهم اوراسكوم للانشاء و الصناعة الى 45 دولار للسهم ( 275 جنيه للسهم ) من 53 دولار للسهم ,كما خفضت توصيتها للسهم الى محايد ,كما وجود امكانية ان يرتفع السهم بـ 9% عن مستواه السعرى الحالى.
وارجعت هيرميس سبب تخفيضها الى ضعف النظرة المستقبلية لقطاع التشييد و البناء و تخفيضها لعلاوة التوسع بقطاع الاسمدة نظرا لغياب الرؤية بخصوص شراكة اوراسكوم مع EBX البرازلية .
واضافت ان التحليل الاساسى للاوراسكوم للانشاء قد يظل مرهون على المدى القصير بالخلاف القائم بينها و بين الحكومة (مصلحة الضرائب ) و هو ما قد يؤدى الى مزيد من التأجيل فى عملية فصل قطاع الاسمدة عن قطاع التشييد و البناء .
ولكن بشكل عام فأن مصر تمثل 43% من القيمة العادلة للسهم.
وعن المتغيرات التى تتحكم فى سعر السهم قالت هيرميس انها تأخد فى الاعتبار ان اوراسكوم قد تقوم بدفع 2 مليار دولار ضرائب بأثر رجعى , سعر الغاز الطبيعى بمصر (4 دولار للمتر المكعب ), و ان تواصل الضعف الذى تشهده من حيث مناقصات التشييد و هوامش الارباح ( بلغ اجمالى قيمة المناقصات التى حصلت عليها الشركة فى 2012 حوالى 2.5 مليار دولار و نسبة هامش الارباح ما قبل خصو الضرائب و الفوائد و الاهلاك والاستهلاك بـ 10%).
وعن نشاط الاسمدة …قالت هيرميس ان السوق العالمى الاسمدة النيتروجنيه مازال يتضمن العديد من الفرص الاستثمارية الجيدة لأوراسكوم .
واشارت الى اصول اوراسكوم التنافسية قد تدفع الى مضاعفات قوية جدا عند الحد الاقصى للنطاق السعرى حال اذا قررت ادارة الشركة التخارج من بعض المشاريع , و لكن الضعوط السياسية فى مصر و عدم وضوح الرؤية بشأن سيناريو التخارج من الجزائر قد تؤثر على التقييم.
واضافت هيرميس انها لا تتوقع ان تقوم اوراسكوم بأية تعاملات تخارج على المدى القصير و لكنها ستقوم اولا بتقليل حدة المخاطر التى تتعرض لها فى الشرق الاوسط بضح المزيد من الاستثمارات فى امريكا ,حيث توفر لها ميزة انخفاض تكلفة الغاز الصخرى العديد من الفرص بقطاع البتروكيماويات و الاسمدة.
هذا وعلى المدى القصير تتوقع هيرميس ان تشهد اسعار الاسمدة ارتفاعات كبيرة بالربع الاول من 2013.
