توصية بشراء السهم وتحدد 4 جنيهات سعراً مستهدفاً بفرص صعود 25.8%
قررت شركة «فيمبلكوم» توجيه حصيلة طرحى سندات بقيمة اجمالية 1.2 مليار دولار لصالح شركة «جلوبال تليكوم»، بعائد 9.25% سنوياً بالنسبة للقرض الأول المستحق فى 2020 والبالغ 500 مليون دولار وبعائد 10.25% سنوياً بالنسبة للقرض المستحق فى 2023 بقيمة 700 مليون دولار.
وترى بحوث شركة «نعيم المالية القابضة» أن تكاليف خدمة الدين الخاصة بقرض فيمبلكوم البالغ 1.2 مليار دولار مرتفعة نوعًا ما عن توقعاتها، ويُترجم تسعير الدين وفورات بحوالى 32 مليون دولار مقارنة بعام 2015 (الذى بلغ فيه سعر الفائدة 12.5%)، ونحو 20 مليون دولار بناءً على سعر الفائدة الذى تطبقه فيمبلكوم حاليًا والبالغ 11.5%.
وذكرت «نعيم» أنه سينتج عن إعادة تمويل قرض المساهمين حسب الأسعار المذكورة انخفاض فى بند تكلفة الفائدة، على الرغم من أن حجم الوفورات جاء منخفضًا وفقاً لتوقعات «نعيم».
ولفتت «نعيم» إلى أن إدارة الشركة أوضحت أن القرض قد يتم إعادة تمويل جزء منه فقط (مع بقاء مبلغ مستحق لفيمبلكوم بقيمة حوالى 200 مليون دولار (على هيئة قرض دوار)، إلا أنه لم ترد حتى الآن توضيحات حول النسبة المتبقية من القرض.
وتساءلت «نعيم» إذا ما كانت عملية إعادة التمويل ستؤدى فى نهاية المطاف إلى فتح المجال بشأن تقدم شركة فيمبلكوم بعرض شراء آخر للاستحواذ على حصة الأقلية المتبقية فى شركة جلوبال تليكوم القابضة، حيث إن فيمبلكوم صرحت بأن عوائد القرض ستوجه للأغراض العامة للشركة.
وأوصت «بحوث نعيم» بشراء سهم «فيمبلكوم» حيث يستهدف مستوى 4 جنيهات مقارنة بسعر سوقى 3.2 جنيه، ما يعكس احتمال ارتفاع السهم بنسبة 25.8%.
قامت شركة جى تى إتش فاينانس بى ﭭى، المملوكة بالكامل لشركة جلوبال تليكوم القابضة، بتسعير سندات ممتازة قيمتها 500 مليون دولار وبعائد نسبته 6.25% وتستحق عام 2020 وكذا سندات ممتازة بقيمة 700 مليون دولار بعائد 7.25% وتستحق عام 2023، وهى مضمونة من جانب شركة فيمبلكوم (الشركة الأم، VimpelCom) برسوم ضمان 3% سنويًا.
