رفعت بحوث إي إف جى القابضة السعر المستهدف لسهم جى بى كورب إلى 30 جنيها، مع توصية بالشراء، حيث قيمت قطاع السيارات بنحو 15.8 جنيه للسهم نظرًا لتحقيقه أرباحًا رغم التحديات الكبيرة.
وأضافت البحوث فى مذكرة بحثية اطلعت عليها “البورصة”، أنه على الرغم من رفع السعر المستهدف إلا أن التقييم متحفظ عند نحو ضعف القيمة الدفترية المتوقعة لعام 2025، لانخفاض العوائد نتيجة لتفكيك شركة إم إن تى حالاً.
ووفقًا لتقديرات البحوث، فإن العائد على حقوق الملكية الرئيسية لعام 2024 عند 7%، إلا أنه يرتفع عند 16% عند تعديله بناء على إعادة تقييم حصة الشركة فى تابعتها “إم أن تى حالاً” التى يتم تقييمها حاليًا بأكثر من مليار دولار، مما يضع حصة “جى بي كورب” عند 440 مليون دولار.
وترى البحوث أن قطاع سيارات الركوب حقق أداء جيدا على الرغم من التحديات الكبيرة المتعلقة بأسعار الصرف، مستفيدًا من نمو الحصة السوقية للشركة من قطاع سيارات الركوب الذى تجاوز 30% مقارنة بالمعدلات المعتادة التى تتراوح بين 20 و25% مدعومة بوحدة تجميع السيارات التى بلغت حصتها السوقية نحو 50% من سوق السيارات المجمعة بمصر.
ولفتت إلى تحسن هوامش ربحية القطاع بفضل تحسن الأسعار واستغلال المصنع الذي تعمل الشركة على زيادة طاقته الإنتاجية من السيارات المجمعة من خلال مصنع جديد بطاقة 50 ألف وحدة فى مدينة السادات بحلول النصف الثانى من عام 2025.
وتعتقد البحوث أن هناك مجالا واسعا لانتعاش سوق السيارات فى مصر مع انحسار مشكلات سوق الصرف الأجنبي، وتحسن القدرة على تحمل التكاليف بنحو 82 ألف وحدة إجمالية مباعة فى السوق فى عام 2024.
وبخصوص أعمال المجموعة ككل، توقعت إى إف جى القابضة، تحسن أرباح جى بى كابيتال مع انخفاض أسعار الفائدة، حيث تعد أسعار الفائدة المحرك الرئيسي للأنشطة المالية غير المصرفية.
وأوضحت أن شركة درايف التابعة للمجموعة تمثل نحو 69% من إجمالى إيرادات، خاصة أن إقراض المستهلكين للسيارات الجديدة والمستعملة، من المتوقع أن تتحسن فروق أسعاره مع انخفاض أسعار الفائدة المرتقب خلال العام الجاري.
وترى البحوث أن المجموعة ستحقق إيرادات بنحو 77.9 مليار جنيه بنهاية العام الجاري، مقابل إيرادات بلغت 54 مليار جنيه خلال العام الماضي، على أن تواصل الإيرادات النمو خلال العام المقبل لتصل إلى 94.4 مليار جنيه، على أن تقفز إلى 112.3 مليار جنيه فى عام 2027.
وحددت البحوث، بعض المخاطر المتعلقة بأعمال الشركة على الرغم من توقعات النمو المسيطرة، وهى تباطؤ نمو محفظة قروض جي بي كابيتال أو انخفاض هوامش الربح بسبب المنافسة، وضعف أحجام سوق السيارات في مصر بسبب مشكلات القدرة على تحمل التكاليف؛ بالإضافة إلى ارتفاع مستويات الديون ورأس المال العامل؛ والعروض الترويجية السعرية العدوانية للتخلص من المخزون، مما قد يُضعف الربحية؛ ومخاطر سوق الصرف الأجنبي (معظم تكلفة البضائع المباعة بالعملة الأجنبية)؛ وقيود إمدادات مصنعي المعدات الأصلية التي قد تُعيق أحجام المبيعات؛ وأخيرًا زخم الأرباح في جي بي كابيتال نتيجة تباطؤ خفض أسعار الفائدة أو الضغط على إم إن تي حالاً.
