توقعت وحدة بحوث شركة “سي آي كابيتال القابضة” أن تبدأ البنوك المدرجة المصرية مرحلة جديدة من النمو مدفوعة بانطلاق دورة تيسير نقدي مرجح أن تستمر لتصل إلى خفض بين 3 و4 نقاط مئوية إضافية قبل نهاية العام.
وأضافت الشركة في تقرير حديث، أن هذا التحول في السياسة النقدية سيكون إيجابيًا للبنوك، إذ يسهم في تنشيط الإقراض، لا سيما للقطاع الخاص، مما يساعد على تعويض الضغوط المتوقعة على هوامش الربحية نتيجة تراجع عوائد الأصول.
وأشارت إلى أن هذا التوجه قد يدعم إعادة تقييم الأسهم البنكية في السوق، والتي تتداول حاليًا عند مضاعف القيمة الدفترية المتوقع لعام 2025 بنحو 0.90 مرة، وهو ما يقل بنسبة 46% عن متوسط الثلاث سنوات الماضية، مقابل عائد متوقع على حقوق الملكية يصل إلى 37.2%.
وتوقعت “سي آي كابيتال” نموًا بمتوسط 17% في محفظة القروض لدى البنوك التي تغطيها خلال عام 2025، مدفوعًا بشكل رئيسي بزيادة تمويل رأس المال العامل، على أن يرتفع هذا المعدل إلى 23.4% في عام 2026 مع تعمق أثر دورة خفض الفائدة.
ورجّحت أن تكون البنوك ذات الانكشاف الكبير على قطاع الشركات – مثل البنك التجاري الدولي، وبنك قطر الوطني – من بين أكبر المستفيدين من هذا النمو، خاصة في ظل تمتعها برؤوس أموال قوية (بمتوسط 24% خلال 2024)، تتيح لها التوسع دون الإخلال بملاءتها المالية.
ورغم النظرة الإيجابية بشأن نمو الإقراض، أشارت البحوث إلى ضغوط محدودة منتظرة على هامش صافي الفائدة، بعد فترة من النمو القوي، إذ ارتفع هذا الهامش بنحو 403 نقاط أساس خلال عامين ونصف، ليبلغ 9.8% بنهاية 2024. إلا أنها توقعت بدء تراجعه تدريجيًا خلال 2025، تأثرًا بانخفاض العائد على الأصول، رغم أن هذا التأثير قد يُخفف نسبيًا بفعل استقرار عوائد أدوات الدين الحكومية، التي تمثل نحو ربع إجمالي أصول البنوك.
وأوضحت أن بعض البنوك بدأت بالفعل خفض أسعار الفائدة على منتجات الودائع بشكل استباقي، فيما يُتوقع أن تحافظ البنوك ذات قاعدة الودائع الكبيرة من الأفراد وكفاءة الاستخدام المرتفعة – وعلى رأسها البنك المتحد – على استقرار هوامشها نسبيًا.
وأبقت “سي آي كابيتال” على توصيتها الإيجابية للقطاع المصرفي، مشيرة إلى أن تقييمات البنوك الحالية تشير إلى متوسط عائد محتمل يبلغ نحو 92% مقارنة بمستويات الأسعار الراهنة.
وتصدر البنك التجاري الدولي قائمة التوصيات بفضل قوته المالية وانكشافه القوي على القطاع المؤسسي، إذ يُتداول سهمه بخصم يبلغ 51% عن متوسط تقييمه التاريخي. كما شملت التوصيات كلاً من بنك أبوظبي الإسلامي، وكريدي أجريكول، والبنك المتحد، لما يتمتع به كل منها من أساسيات قوية وقيم سوقية جاذبة.
