حددت “الأهلي فاروس” القيمة العادلة لسهم “التوفيق للتأجير التمويلي” عند 5.5 جنيه اعتبارًا من يوليو 2025، مع توصية بالشراء، مشيرة إلى أن هناك فرصة لصعود السهم بنسبة 56% مقارنة بسعر السوق الحالى البالغ 3.5 جنيه، على أن ترتفع القيمة العادلة إلى 6.2 جنيه بنهاية العام.
وقالت وحدة البحوث إن مضاعف الربحية المقدر لعام 2025 يبلغ 8.3 مرة، فيما يبلغ مضاعف القيمة الدفترية 1.5 مرة، بعائد توزيعات متوقع 11.4%، ما يجعل السهم من الخيارات الجاذبة للمستثمرين الباحثين عن مزيج من التوزيعات المرتفعة والنمو المستقر.
وأشارت إلى أن الشركة حققت أداءً تشغيليًا متماسكًا، بدعم من تنوع نموذج الأعمال الذى يجمع بين أنشطة التأجير التمويلي، والتخصيم، والتمويل العقاري، وهو ما خفّف من أثر تباطؤ النمو فى القطاعات التقليدية، خاصة بعد القيود التنظيمية التى فرضها البنك المركزى على تركز المحافظ الائتمانية.
وتوقعت “الأهلي فاروس” أن يسجل سهم “التوفيق” قيمة دفترية تبلغ 1.4 مليار جنيه بنهاية 2025، وصافى ربح متوقع عند 266.9 مليون جنيه، مع استقرار معدل كفاية رأس المال أعلى الحد الأدنى التنظيمى، وتحسن مؤشرات العائد على حقوق الملكية.
ورجحت أن تواصل الشركة توزيع أرباح سنوية بنسبة 60% من صافى الربح خلال السنوات المقبلة، مدفوعة بوفرة السيولة ونمو التدفقات التشغيلية.
وأضافت أن سهم “التوفيق” يُمثل رهانًا على قصة ثلاثية المحاور تجمع بين نمو الإيرادات، وانخفاض مخاطر التعثر، وتوزيعات أرباح منتظمة، مشيرة إلى أن الشركة تمتلك واحدة من أكثر المحافظ التمويلية استقرارًا فى السوق، بمعدل تعثر أقل من 2%.
وذكرت أن محفظة التمويل العقارى نمت إلى 600 مليون جنيه فى النصف الأول من 2025، معتمدًة على نموذج شراء محافظ مؤجلة من المطورين العقاريين، مقابل شيكات آجلة، ما يمنح الشركة حق تملك العقار حتى نهاية فترة السداد.
وقالت “الأهلي فاروس”، إن الشركة استفادت من التوجه لتعويض ضعف النمو فى أنشطة التأجير والتخصيم عبر التركيز على نشاط التمويل العقارى، الذى يُعد أكثر ربحية، ويحقق هوامش صافية أعلى من الأنشطة التقليدية.
وتوقعت أن يرتفع صافي هامش الفائدة إلى مستويات تتراوح بين 4.6% و4.8% خلال الفترة المقبلة، بدعم من انخفاض مرتقب فى أسعار الفائدة، وتراجع تكلفة التمويل.
وأشارت إلى أن التوفيق تسعى للحفاظ على هيكل تمويلى متوازن، حيث يتم تمويل المحافظ بنسبة 87% من مصادر خارجية، مقابل 13% من حقوق الملكية، مع معدل رافعة مالية مستقر فى حدود 6 مرات.
وأوضحت أن الشركة دعّمت رأس المال المدفوع ليصل إلى مليار جنيه خلال 2025، ما يتيح لها مرونة أعلى فى التوسع، وتعزيز نسب كفاية رأس المال التى بلغت نحو 19% بنهاية النصف الأول من العام.
