تتقدم مجموعة “علي بابا القابضة” (.Alibaba Group Holding Ltd) فورة في جمع التمويل بين عمالقة التكنولوجيا الصينيين، مدفوعة بارتفاع الطلب على رؤوس الأموال وسط اشتداد المنافسة في مجال الذكاء الاصطناعي.
تسعى شركة التجارة الإلكترونية الصينية إلى جمع 3.17 مليار دولار من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل بدون فائدة، يُتوقع أن تكون الأكبر هذا العام. وستتحول هذه السندات، المستحقة في عام 2032، إلى شهادات إيداع أميركية للشركة، وفقاً لشروط الصفقة التي اطلعت عليها “بلومبرج نيوز”.
أبدى المستثمرون اهتماماً يتجاوز حجم الطرح عدة مرات، وأوقفت الشركة تلقي طلبات المستثمرين من آسيا عند الساعة الواحدة ظهراً بتوقيت هونج كونج، وفقاً لأشخاص مطلعين على الأمر.
تعتزم الشركة تسعير السندات بعلاوة تحويل قدرها 31.25%، وفقاً للأشخاص، ما يعني إمكانية تحويلها إلى أسهم فقط في حال ارتفاع سهم “علي بابا” بهذا القدر عن سعر إغلاقه اليوم الخميس. زادت أسهم الشركة بنسبة 0.4% لتغلق عند 143.30 دولار هونغ كونغ يوم الخميس في بورصة المدينة.
الطلب الكبير على السيولة بين شركات التكنولوجيا في الصين يبرز حجم المنافسة الشرسة في القطاع، حيث تضخ الشركات مليارات الدولارات في الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي، وحتى خدمات توصيل الطعام.
سندات شركات التكنولوجيا الصينية
في وقت سابق من هذا الأسبوع، جمعت شركة التكنولوجيا الصينية العملاقة الأخرى “بايدو” (.Baidu Inc) 4.4 مليار يوان (618 مليون دولار) من خلال إصدار سندات “ديم سوم” (سندات مقومة باليوان تصدر خارج الصين)، بعد إصدار سابق بقيمة 10 مليارات يوان في مارس. وتدرس شركة “تينسنت” (.Tencent Holdings Ltd) أول إصدار عام لسندات منذ أربع سنوات عبر بيع سندات باليوان خارج الصين في وقت مبكر من هذا الشهر. كما تبحث شركة “ميتوان” (Meituan) إصداراً محتملاً لسندات “ديم سوم”.
تشير شروط الصفقة إلى أن حصيلة سندات “علي بابا” القابلة للتحويل ستُستخدم في أغراض مختلفة، بما في ذلك توسيع مراكز البيانات، وترقية التكنولوجيا، وتوسيع عمليات التجارة الدولية. وأعلنت الشركة، التي يقع مقرها في هانغتشو، في وقت سابق هذا العام أنها ستنفق 53 مليار دولار خلال ثلاث سنوات على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، مثل مراكز البيانات، في مسعى طموح لتصبح رائدة في هذا المجال.
لم ترد “علي بابا” على طلب للتعليق.
قال رافي وونغ، النائب الأول للرئيس في “يان يون فاميلي أوفيس إتش كيه” (Yan Yun Family Office HK): إن “علي بابا تخطط للمستقبل عبر جمع تمويل منخفض التكلفة، وتقليل أثر إصدار أسهم جديدة، وزيادة استثماراتها لدعم النمو”. وأضاف: “يجدر متابعة كيفية ترجمة هذه الاستثمارات إلى تسارع في الإيرادات”.
“علي بابا” تواجه منافسة قوية
تخوض الشركة منافسة شرسة على المستهلكين الصينيين مع منافسين منهم “ميتوان” و”جيه دي دوت كوم” (.JD.com Inc)، حيث التزمت هذا الأسبوع بحوافز إضافية بقيمة مليار يوان لجذب المزيد من المستخدمين إلى واحدة من خدماتها الإلكترونية الأكثر شعبية.
تسلط تحركات جمع رؤوس الأموال الضوء أيضاً على سباق الذكاء الاصطناعي العالمي المحموم الذي يزداد حدة. فقد سجلت شركة “تايوان سيميكوندكتور مانوفاكتشرينغ” (.Taiwan Semiconductor Manufacturing Co)، شريكة “إنفيديا” في تصنيع الرقائق، نمواً قوياً في المبيعات خلال أغسطس، بينما قدمت شركة “أوراكل” (.Oracle Corp) توقعات متفائلة لأعمالها السحابية. الأسبوع الماضي، ارتفعت أسهم “برودكوم” (.Broadcom Inc) بشكل كبير بعد أنباء عن حصولها على طلب ضخم من “أوبن إيه آي” بقيمة تتجاوز 10 مليارات دولار.
قال روبرت ليا، المحلل في “بلومبرغ إنتليجنس”: “لا يزال التفاؤل بأن صعود الطلب على الذكاء الاصطناعي سيؤدي إلى زيادة كبيرة في أرباح شركات الحوسبة السحابية الصينية في غير محله”. وأضاف: “نتوقع أن تؤدي حرب الأسعار وارتفاع تكاليف الطاقة إلى إبقاء القطاع السحابي الصيني المجزأ لأن يظل يتكبد خسائر خلال السنوات الثلاث المقبلة”.
قفزت مبيعات السندات القابلة للتحويل إلى أسهم في آسيا خلال 2025، وتتجه نحو تسجيل مستويات مرتفعة منذ سنوات. يوفر هذا النوع من الأدوات وسيلة أقل تكلفة لجمع الأموال مقارنة بالدين التقليدي، خاصة في ظل ارتفاع أسعار الفائدة وانتعاش الأسهم، مما يخلق ظروفاً مثالية لازدهار هذا القطاع.
تسعى شركة “تشاينا باسيفيك إنشورانس غروب” (.China Pacific Insurance Group Co) أيضاً إلى دخول سوق السندات القابلة للتحويل عبر جمع 15.6 مليار دولار هونغ كونغ (ملياري دولار أميركي) من هذا النوع من الأدوات.
سندات “علي بابا”
كانت “علي بابا” قد جمعت 5 مليارات دولار من السندات القابلة للتحويل العام الماضي، في صفقة قياسية بالقيمة الدولارية لشركة آسيوية آنذاك. وفي يوليو، جمعت 12 مليار دولار هونغ كونغ من بيع سندات قابلة للتحويل إلى أسهم في شركة تابعة هي “علي بابا هيلث إنفورميشن تكنولوجي” (.Alibaba Health Information Technology Ltd).
تتسم أحدث سندات لشركة “علي بابا” بفترة حظر على المُصدر لمدة 90 يوماً من تاريخ التسعير.
تشكل طفرة جمع الأموال أيضاً مكسباً كبيراً للبنوك الاستثمارية. تشارك “باركليز”، و”سيتي غروب”، و”إتش إس بي سي هولدينغز” (HSBC Holdings Plc)، و”جيه بي مورغان تشيس” (.JPMorgan Chase & Co)، و”مورغان ستانلي” (Morgan Stanley)، و”يو بي إس غروب” (UBS Group AG) في الطرح الأخير لـ”علي بابا”. وتساعد أيضاً “بي إن بي باريبا” (BNP Paribas SA)، و”دويتشه بنك” (Deutsche Bank AG)، و”ميزوهو سيكيوريتيز” (.Mizuho Securities Co)، وفقاً لشروط الصفقة التي اطلعت عليها “بلومبرغ”.
