النعيم: توصى بالشراء محددة سعراً مستهدفاً للسهم عند 4 جنيهات
حددت وكالة “موديز للتصنيف الائتمانى“، التصنيف المؤقت لبرنامج إصدار سندات بقيمة مليار دولار من جانب GTH Finance B.V. – المملوكة بالكامل لشركة «جلوبال تليكوم»، عند (P(B1، وتقييم الخسارة عند التعثر عند LGD5، مع نظرة مستقبلية مستقرة.
يذكر أن عوائد الإصدار ستوجه إلى سداد قرض فيمبلكوم المساهم الرئيسى فى شركة «جلوبال تليكوم»، بالإضافة إلى أغراض أخرى، حيث يبلغ حجم الإصدار نحو مليار دولار بأجل يصل إلى سبع سنوات، وستحتل مرتبة مساوية للمديونيات الآجلة أو القائمة الأخرى الخاصة بفيمبلكوم.
ستكون السندات مسندة لجميع التزامات الشركات التابعة لفيمبلكوم سواء المباشرة أو غير المباشرة، وسيستفيد المستثمرون من التعهدات غير المالية ذات الصلة، والتى تتضمن تعهدات سلبية وقيود على الدمج وإعادة الهيكلة.
ذكرت موديز أنها حددت التصنيف الائتمانى لبرنامج إصدار السندات عند (P(B1، ما يعكس ضمانة فيمبلكوم وكون هذه السندات مسندة لديون المجموعة التى تضمنها الشركة التابعة الرئيسة العاملة بروسيا VimpelCom PJSC، والتى تمنحها موديز تصنيف Ba3.
واصلت شركة «النعيم القابضة» توصيتها بالشراء لسهم «جلوبال تليكوم» محددة سعر مستهدف 4 جنيهات، ولكنها تنتظر البنود المتعلقة بإعادة تمويل القرض.
أضافت بحوث «النعيم»، أن هذا التطور يأتى فى إطار إعادة تمويل قرض المساهمين من فيمبلكوم (البالغة قيمته 1.2 مليار دولار بنهاية مارس 2016) من جانب طرف آخر (مع فيمبلكوم) بسعر فائدة حده الأقصى 11.5%، وبالنسبة لشركة GTH Finance B.V، ستمثل الآلية التى يتم من خلالها إعادة تمويل القرض فى نهاية المطاف، على أن تسدد جلوبال تليكوم الأقساط إلى فيمبلكوم مباشرة (بمجرد إعادة التمويل).
وأكدت «النعيم» أن إعادة تمويل قرض المساهمين يمثل دفعة إيجابية بالنسبة لجلوبال تليكوم، ولكن ننتظر الانتهاء من إعادة تمويل القرض والإفصاح عن الشروط النهائية (بما فى ذلك سعر الفائدة الجديد مقابل السعر الحالى 11.5%)، الأمر الذى سينتج عنه وفورات ببند تكلفة الفائدة، كما سيعمل على التخلص من جزء من المخاطر بالميزانية العمومية (فى ظل التوقعات بمخاطر تحويل القرض إلى أسهم).
ولكن، سبق أن أوضحت إدارة الشركة أن القرض قد يتم إعادة تمويل جزء منه فقط (مع بقاء مبلغ مستحق لفيمبلكوم بقيمة حوالى 200 مليون دولار)، وفى هذا السياق يتعين الأخذ فى الاعتبار تأثيرات ذلك على مساهمى الأقلية فى جلوبال تليكوم، فى حالة تحويل الجزء المتبقى من قرض فيمبلكوم إلى أسهم.
وفى ظل التعهدات غير المالية التى ذكرتها موديز والمتضمنة قيوداً على عمليات الدمج وإعادة الهيكلة، لم يتم التأكد بعد إذا كان ذلك يفرض بالضرورة قيوداً على فيمبلكوم تؤثر على التقدم بعرض شراء للاستحواذ على حصة الأقلية بجلوبال تليكوم.
