«مباشر» توصى بشراء السهم بعائد 455% وتحدد 53.88 جنيه سعراً مستهدفاً
السيد: الطلب المستدام ونمو القطاع الزراعى يضمنان عوائد مرتفعة عن أقرانها
أوصت بحوث «مباشر» بشراء سهم كفر الزيات للمبيدات والكيماويات، وحددت 53.83 جنيه قيمة عادلة للسهم، بمستوى مخاطر متوسط، وبعائد إجمالى متوقع 455%.
وقالت مى السيد مدير التحليل المالى لدى مباشر العالمية، إن التقييم يرجع إلى مضاعفة الشركة لأرباحها فى 2016، نتيجة ارتفاع الصادرات والتى دعمت العمليات التشغيلية للشركة، وسعى الشركة إلى الاستفادة من التعويم ورفع مستويات التصدير خلال 2017.
وأشارت إلى البداية القوية خلال 2017، حيث ارتفعت اﻷرباح 45% خلال الثلاثة أشهر الأولى من 2017، لتصل إلى 24.3 مليون جنيه، مقابل 16.8 مليون جنيه عن الفترة المقارنة، نتيجة نمو الإيرادات 21% لتصل إلى 139.9%، بالإضافة لتحقيق هامش مجمل ربح 30% عن الفترة مقابل 24.5%.
وأضافت أن الشركة تتمتع بطلب مستدام على منتجاتها، حيث تمثل المبيدات 4% من تكلفة الزراعة، بالإضافة إلى نمو القطاع الزراعى بمصر الذى سجل نمواً على المدى الطويل بمعدل سنوى مركب 3%، شكل 11% من الناتج المحلى الحقيقى فى 2016، ومن المتوقع أن يصل إجمالى المساحة المزروعة فى مصر إلى 23 مليون فدان بنهاية 2030 وفقاً لاسترتيجية التنمية الزراعية المستدامة.
وترى السيد، أن المخاطر تتمثل فى المنافسة المتزايدة من جانب المنتجات ذات الجودة المنخفضة والواردات الصينية الرخيصة، وعدم توافر الدولار ونقص الجنيه ما يؤثر على هوامش الربحية ومستويات المخزون لدى الشركة والذى يستورد معظمه، بالإضافة إلى التعامل مع طرف ذى علاقة فى التوزيع والمبيعات ما قد يؤدى إلى منحها معاملة تفضيلية على حساب العمليات.
وأضافت السيد أن «كفر الزيات» تعد لاعباً رئيسياً فى سوق المبيدات الحشرية فى مصر بحصة سوقية 32% تقريباً، وتتداول بمضاعفات منخفضة وبعوائد مرتفعة، لتحقيقها أعلى نسبة هوامش مقارنة بأقرانها حول العالم، وتفوقها فى تقديم بدائل عالية الجودة مقارنة بالمستورد.
وتوقعت السيد أن تحقق «كفر الزيات» إيرادات 492.4 مليون جنيه بنهاية 2017، بنمو 15.4% و546.6 مليون جنيه بنهاية 2018، على أن يتراجع صافى الربح فى 2017 إلى 50.2 مقارنة بـ 54 مليون جنيه فى 2016، ليستمر تراجعه حتى يسجل 42.41 مليون جنيه بنهاية 2018.
بالإضافة إلى ارتفاع صافى القروض إلى 78 و107 ملايين جنيه بنهاية 2017 و2018 على الترتيب، وبمضاعف ربحية 5.9 مرة فى 2017، وبعائد على التوزيعات 9.7% مقابل 12.7% بنهاية 2016.
