انخفضت إصدارات البنوك من الأوراق المالية المدعومة بالرهون العقارية في الصين، حيث أدت الأزمة التي ضربت قطاع العقارات في البلاد إلى تراجع أداة الاستثمار التي كانت شائعة وآمنة نسبياً.
فقد تراجعت مبيعات السندات السكنية المدعومة بالرهن العقاري بنسبة 92% منذ بداية العام لتصل إلى 24.5 مليار يوان (3.63 مليار دولار)، وفقاً لبيانات تم جمعها من موقع cnabs.com، وهو موقع إلكتروني يتتبع الأوراق المالية المدعومة بالأصول في الصين ونقلتها بلومبرج.
ومنذ نهاية فبراير لم يكن هناك إصدار السندات السكنية المدعومة بالرهن العقاري، وهي أطول فترة جفاف منذ عام 2015.
وفقاً لجيري فانج، المحلل لدى “إس آند بي غلوبال رييتينغز” (S&P Global Ratings)، فإن التراجع “يعكس الحجم الضعيف لابتكار الرهن العقاري خلال النصف الأول من العام الجاري، واحتياجات أقل وشيكة للبنوك لإدارة سجلات قروض الرهن العقاري الخاصة بها”.
انتعاش الإصدارات
وأشار إلى أن توقيت انتعاش الإصدارات سيعتمد على زخم ابتكار الرهن العقاري والموقف التنظيمي لبكين.
يُظهر نقص مبيعات السندات السكنية المدعومة بالرهن العقاري هذا العام الآثار المتتالية غير المسبوقة المترتبة على مشاكل العقارات والتي تسبّبت في حالات تخلف قياسية من قبل المطورين وزادت المخاطر على المقرضين بالصين، لا سيما أن مالكي المنازل غير المكتملة قد انضموا إلى مقاطعة مدفوعات الرهن العقاري.
وتراجعت مبيعات المنازل الجديدة بـ32% في النصف الأول، وفقاً لبيانات حكومية، ووصل مؤشر نشاط الرهن العقاري إلى أدنى مستوى له منذ عام 2016 على الأقل، على الرغم من التخفيض الفعلي لسعر الفائدة على القروض الجديدة.
كانت الأوراق المالية السكنية المدعومة بالرهن العقاري الشبيهة بالسندات بمثابة المنتج الأكثر شعبية في السنوات الأخيرة بالنسبة إلى سوق الأوراق المالية المدعومة بالأصول في الصين، حيث كانت المبيعات مدفوعة من قبل البنوك المملوكة للدولة.
وبدعم من الارتفاع في قروض الرهن العقاري لشراء المنازل، وصل المبلغ الأساسي المستحق إلى 1.4 تريليون يوان العام الماضي، وفقاً لموقع cnabs.com. وانخفض منذ ذلك الحين إلى 1.2 تريليون يوان.
ثاني أكبر سوق في العالم
وقالت وكالة “فيتش” للتصنيفات الائتمانية في تقرير إن السندات السكنية المدعومة بالرهن العقاري التي تم بيعها بقيمة 300 مليار دولار تقريباً خلال الفترة من 2018 إلى 2021 جعل الصين ثاني أكبر سوق في العالم بعد الولايات المتحدة، حيث بلغت صفقات العلامات التجارية الخاصة حوالي 550 مليار دولار.
بينما تحزم البنوك على مستوى العالم القروض وتبيعها كأوراق مالية، فإن إصدار السندات السكنية المدعومة بالرهن العقاري ليس قناة تمويل أساسية للمقرضين في الصين.
يرى لي هان، محلل الدخل الثابت في “سيتيك سيكيوريتيز” (.Citic Securities Co) أن “جوهر السندات السكنية المدعومة بالرهن العقاري يكمن في التدفقات النقدية الأساسية أو الأصول الأساسية”.
وقال إن المستثمرين يتوخون مزيداً من الحذر بشأن مثل هذه المنتجات، نظراً للمسائل التي لم يتم حسمها، بما في ذلك تمديدات استحقاق السندات للمطورين وغيرها من الأخبار السلبية.
المصدر: اقتصاد الشرق
