متوسط مضاعف الربحية للسوق نحو 8.1 مرة من بين الأدنى عالميًا
تتوقع الأهلى فاروس فى تقريرها السنوى للعام المقبل، أن تشهد البورصة المصرية مرحلة مفصلية مع اقتراب عام 2026، مدعومة بتحسن واضح في المؤشرات الكلية وتراجع تدريجي في تكلفة التمويل، ما يعزز فرص إعادة تقييم الأسهم بعد سنوات من الأداء الأقل من الأسواق الناشئة.
وأضاف التقرير أن السوق المحلية تقف على أعتاب دورة استثمارية جديدة مدفوعة بما وصفه بـ«دورة إنفاق رأسمالي كبرى»، انعكست بالفعل على ترشيحات الأسهم وتوزيع المحافظ الاستثمارية.
وفق التقرير، جاءت مصر ضمن أفضل الأسواق الناشئة أداءً خلال 2025 من حيث العائد المقوم بالدولار، كما تصدرت أسواق منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا. ورغم هذا الأداء، يشير التقرير إلى أن الأسهم المصرية ما زالت تعاني فجوة تقييم واضحة مقارنة بالأسواق العالمية والناشئة، وهو ما يرجح حدوث إعادة تسعير واسعة النطاق خلال 2026.
ويبلغ متوسط مضاعف الربحية للسوق المصرية نحو 8.1 مرة، وهو من بين الأدنى عالميًا، ما يعكس – بحسب التقرير – فرصة استثمارية قائمة على انخفاض التقييم أكثر من كونه انعكاسًا لمخاطر هيكلية.
ترى “الأهلي فاروس” أن الاقتصاد المصري يقترب من دورة توسع رأسمالي جديدة، مدعومة بتراجع تكلفة الدين وحقوق الملكية، وتوقع انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية إلى نطاق 2و3% بنهاية 2026. كما تدعم تدفقات رءوس الأموال الأجنبية وتحسن ميزان المدفوعات هذا الاتجاه، في ظل تعافي تحويلات المصريين بالخارج وتدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر.
وتوقعت البحوص وصول مؤشر EGX بنهاية 2026 إلى مستوى 50 ألف نقطة، مقابل نحو 41 ألف نقطة بنهاية 2025، مع تحقيق أداء سعري قوي خلال العام.
الأسهم القيادية.. عوائد متوقعة مرتفعة
رشح التقرير قائمة تضم 10 أسهم رئيسية مرشحة لتحقيق عوائد تتراوح بين 28% و76%، مدفوعة بنمو الأرباح وإعادة التقييم
وتصدرت القائمة أسهم القطاعات المالية والتكنولوجية، في انعكاس مباشر لتفضيل مقدمي التمويل على مستخدميه خلال المرحلة المقبلة.
وجاءت “جى بى كوربوريشن” ضمن أبرز الترشيحات، بدعم من خطط قيد “إم إن تي – حالاً” بينما حظيت “فوري” و”إي فاينانس” بترشيحات قوية استنادًا إلى تأثيرات الشبكات، والتوسع في الخدمات الرقمية، والاستفادة من الإصلاح المالي والدورة الاقتصادية الجديدة.
الاتصالات والتكنولوجيا المالية.. تخفيض الفائدة كلمة السر
يرى التقرير أن قطاعي الاتصالات والتكنولوجيا المالية من أكبر المستفيدين من تراجع أسعار الفائدة، موضحاً أن “المصرية للاتصالات” تمر بمرحلة تحول مع بلوغ الإنفاق الرأسمالي والديون ذروتهما، ما يفتح الباب لتحسن التدفقات النقدية خلال السنوات المقبلة، خاصة مع خطط خفض المديونية عبر بيع الأبراج ومراكز البيانات.
أما شركات التكنولوجيا المالية، فيُنظر إليها كرهان مباشر على تعافي الدخول الحقيقية للأفراد، واتساع قاعدة الشمول المالي، مع تداول مضاعفات ربحية قريبة من أدنى مستوياتها التاريخية.
التمويل غير المصرفي.. قصة نمو مؤجلة تعود بقوة
احتل قطاع التمويل غير المصرفي موقعًا متقدمًا في ترشيحات “الأهلي فاروس”، خاصة أسهم شركتى “فاليو”، و”مجموعة إى إف جى القابضة” فى ظل توقعات بنمو قوي في الطلب على التمويل الاستهلاكي مع تراجع الفائدة وعودة القوة الشرائية.
وأوضح التقرير أن السوق لم يعكس بعد كامل إمكانات النمو في هذا القطاع، خاصة مع توسعات جغرافية مرتقبة وتحسن الهوامش التشغيلية.
البنوك التجارية.. قيمة كامنة رغم ضغوط الأرباح
يرى التقرير أن البنوك التجارية ما زالت تقدم فرصة استثمارية رغم توقع تراجع هوامش الفائد، والفرصة المتوقعة قائمة على انخفاض التقييم وارتفاع العائد على حقوق الملكية.
وتصدرت أسهم “البنك التجاري الدولي” و”مصرف أبوظبي الإسلامي” قائمة الترشيحات، بدعم من كفاءة إدارة الميزانيات وتحسن نماذج احتساب المخصصات.
كما أشار التقرير إلى أن البنوك قد تشهد ارتفاعًا في توزيعات الأرباح النقدية خلال الفترة المقبلة، مدعومة بتخفيف الأعباء الرأسمالية.
قطاعات تحت المراقبة
لفت التقرير إلى أن بعض القطاعات، مثل مواد البناء والأسمدة، قد توفر فرصاً انتقائية، لكنها ليست المصدر الرئيسي للعائد، في ظل تسعير السوق بالفعل لتحسن أوضاع العرض والطلب.
كما أشار إلى محدودية الفرص في قطاع الأسمنت بعد موجة إعادة التقييم التي شهدها خلال 2025.
