توقع تيموثي سي ماي، أحد أسلاف العملات المشفرة الروحيين، في تسعينيات القرن الماضي أن النقد الرقمي الذي لا يمكن تعقبه سيسمح للكازينوهات على الإنترنت وسرية البنوك وغسيل الأموال بالازدهار، وقال إنه رغم القوانين فسيتم التحايل عليها.. إلا أن إخفاء الهوية الفردية والحرية يستحقان العناء على الأقل، حتى رد الفعل الحكومي العنيف الذي لا مفر منه.
بدأت هذه الدورة بعد ثلاثة عقود تقريبا، إذ يتبنى المنظمون حملة جديدًة على قطاع التشفير البالغة قيمته 2.4 تريليون دولار والذي تضخم إلى حد كبير بعيدا عن إشرافهم، واستجوب المشرعون الأمريكيون مديري العالم المشفر التنفيذيين يوم الأربعاء بعد سلسلة من التحقيقات والغرامات في منصات التداول وسط الصعود الهادئ للذهب الرقمي بعد كوفيد ، أقر الرؤساء بالحاجة إلى مزيد من الرقابة لكنهم حذروا من أن القواعد الصارمة ستلاحق الشركات في الخارج.
ومع ذلك، فإن الأمر الأكثر إثارة للقلق هو الوتيرة التي يقوم بها المستثمرون المحنكون – وليس فقط المقامرون الإلكترونيون المتلهفون لكسب المال – بإلقاء الأموال في ميادين تداول العملات المشفرة بغض النظر عن المخاطر. واستثمر أصحاب رأس المال المغامر أكثر من 27 مليار دولار في الشركات الناشئة المشفرة العام الحالي، وفقًا لـ “بيتش بوك”، بما في ذلك جولة تمويل بقيمة مليار دولار لشركة “إف تي إكس” ومقرها جزر الباهاما، وفي مايو، ضخت شركة مدعومة من المليارديرات بيتر ثيل وآلان هوارد 10 مليارات دولار من الأصول الرقمية والأموال في شركة “بوليش غلوبال” المرخصة في جبل طارق، وفشلت “بينانس” في في جمع 100 مليون دولار في وقت سابق من العام الجاري لكنها تحاول مرة أخرى.
من الواضح أن رأس المال المغامر لديه خبرة في الرهانات المحفوفة بالمخاطر على الشركات التي تخل بالقواعد، وهو نموذج تمت تجربته واختباره: تحرك بسرعة وكسر الأشياء ثم اطلب الصفح، فالتنظيم دائما إما يأتي متأخرا، وعلى سبيل المثال، لم تأت قواعد اقتصاد العمل المؤقت في أوروبا التي تستهدف أمثال “ديليفرو” و”أوبر” إلا بعد سنوات من بناء إمبراطورية الشركات، ومع ذلك، يبدو أنها شجاعة من أصحاب رأس المال المغامرون أن يغوصوا أولاً في سوق العملات المشفرة مع جهات فاعلة غير شفافة ومخاطر مالية كافية لدرجة أن بنك إنجلترا يقارنها بالأزمة المالية لعام 2008 (التي كانت في حد ذاتها نتاج “الابتكار” في تمويل الرهن العقاري).
ووصل الحماس إلى المؤسسات الاستثمارية التي ليسوا من أصحاب رأس المال المغامر، ويبدو أن كثيرين منهم يتجاهلون نوع إدارة مخاطر الطرف المقابل الذي يطبقونه بصرامة في الأسواق التقليدية فقط من أجل الحصول على شريحة من مكاسب العملة المشفرة المحتملة.
والعام الماضي، أفادت منصة تداول العملات المشفرة “بينانس” – التي تعرضت صيف العام الحالي لتحذيرات تنظيمية حول العالم – عن زيادة بنسبة 70% في العملاء المؤسسيين المستثمرين فيها، لكن بعد التحذيرات قررت بعض صناديق التحوط ترك “بينانس” “لوقت قليل” بعد التحذيرات.
حان الوقت للمستثمرين للتساؤل عما إذا كانوا سمحوا لمعنويات الخوف من ضياع “الفرصة” بالسيطرة، ويحذر مارتن فينيجان، الشريك في شركة المحاماة “بانتر ساوثهول”، من أنه “لا يمكن التقليل من المخاطر القانونية لتوظيف الأموال في جزء كبير من هذا النظام البيئي”، وبينما تم تصميم مكان منظم مثل بورصة شيكاجو لتجارة السلع لضمان تحقق شروط التجارة والقضاء على الطرف المقابل وإجراء التسويات وتجنب المخاطر الافتراضية، فإن منصات التشفير غير المنظمة لها أدوار متضاربة تجمع بين الوساطة والحفظ والإقراض، قال اتحاد التجارة الفيدرالية (FIA) إن قدرًا “كبيرًا” من النشاط على منصات غير منظمة يمكن أن يكون نوع من غسيل الأموال عبر التداول وأنه لا يمكن الوثوق ببيانات السوق الأساسية.
تؤدي اللوائح التنظيمية بالفعل إلى تحولات في السوق، وترى البورصات الجديدة اللعب وفقا للقواعد ميزة تنافسية، وتقول “أركاكس”، وهي بورصة مقرها لندن، إنها منظمة من قبل هيئة السلوك المالي في بريطانيا ككيان تجاري متعدد الأطراف، وتخطط للإنطلاق في يناير، وتصف “سوارم” نفسها بأنها أول منصة تمويل لا مركزي تشرف عليها هيئة الرقابة المالية الفيدرالية الألمانية، وتستثمر “بينانس” و”إف تي إكس” في منصات منظمة، كما ألغوا بعض المنتجات.
لن تجيب هذه التحولات على جميع الأسئلة من قبل المستثمرين الذين يتداولون العملات المشفرة، وستظل “بيتكوين” لها بصمة بيئية مشكوك فيها في عالم واعٍ بالمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة؛ سيظل سعرها مصدر إلهام للمناقشات الدراسية تقريبًا حول ما إذا كانت بالفعل تمثل الذهب الرقمي، أو بديلا للأسهم، أو أي شيء آخر تمامًا. وستستمر تجارب العملات الرقمية للبنك المركزي، مثل تجارب فرنسا وسويسرا، في التقدم ، مع احتمال حدوث نتائج مدمرة للغاية.
ولكن بينما يحاول المنظمون فرض قيود على المضاربة الإلكترونية، يجب على المستثمرين أن يدركوا أنه يتعين عليهم أيضًا التكيف مع عالم أقل ترحابًا بالمنصات غير المقيدة، ربما في وقت أقرب مما يعتقدون.
بقلم: ليونيل لورانت، كاتب مقالات رأي في “بلومبرغ يغطي الاتحاد الأوروبي وفرنسا.
المصدر: وكالة أنباء “بلومبرج”.
